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外資在4月份賣超1052億元
已經創下七年以來最大的單月賣超幅度
今天外資盤後還是繼續賣台股
今天台股反彈的理由是上週美股大漲
但問題是美股上周大漲的理由
並不是經濟數字多好
反而是因為非農就業數字不如預期
導致升息預期被進一步減弱才帶動投機信心
上週巴菲特旗下的波克夏增持蘋果股票
帶動蘋果股價再創新高
但問題是蘋果的增長動能已經不再是硬體iphone
反而是軟體與服務不斷成長
這種背景之下
對提供蘋果主要硬體的台廠供應鏈
並不是利多
反而是一大利空
這是第一項以蘋果股價來看
台股不再準確的理由
第二項利空是
石油價格現在在美元持續上漲的過程
還繼續創新高
表示通膨的驅動是貨真價實
而不是像去年一樣是因為美元的貶值導致
西德州原油已經突破70美元
已經刷下三年半的新高
布蘭特原油已經突破75美元
道瓊指數在3/13跌破季線以後
一直都沒有站回去
到今天到明天才有機會突破季線
但台積電ADR卻已經
領先在兩天前破底
而大陸的公司債2018年已經出現將近20檔債券違約
違約金額超過600億台幣
為什麼去年大陸官方對於險資也就是
保險資金重度的拉高槓桿在去年做積極去化
另外針對通路的剛性兌付也有大幅調整
過去為什麼許多投資人例如在台灣的中國信託銀行
購買雷曼兄弟的結構債
往往就是相信中信金會替他們做出擔保
但其實沒有
中國信託的角色就好像寶雅、全聯、家樂福
基本上不會對他們賣出的商品負責
為什麼在2007年全球市場對CDO和CDS的
房地產包裝債警覺性不夠？
原因在於這些信評公司都經過充分包裝
給到最高評級的債權
其實流動性根本完全不足
但現在的升息是漸進式的
雖然還算是激進
但不會像2007年一次爆開
也就是是非常溫水煮青蛙的
直到有重大的公司債或者股價崩盤
才會出現一連串的連鎖反應
所以這次跑路的時間遠遠會比上次金融海嘯更長
但臨界點出現就會一次洩洪
不能輕易進場買股
而且因為全世界無風險利率的拉高
對於本益比的要求就必須要更低
而不是放任高成長的預期就給予高本益比
這也是為什麼對於蘋果等現金流實質增長的企業
我也從來不說這是泡沫
只提示高低點
去年的高點與重點提示後
去年的八月提示庫克賣出獎勵股票後
蘋果股價就見到波段高點
而就現階段以美國蘋果的結構在進行轉型
巴菲特針對蘋果輕資產高現金流的投資
其實就長期投資的角度
並不能算錯
就算美股崩盤
蘋果也會是優先回到原點的企業
相對其他高本益比現金創造能力不如蘋果的企業
這真的是相對安全的標的
但台灣的蘋概股就不是如此了
包括大立光近日的強漲都是在漲非蘋陣營的題材
對於台股現階段的我的看法還是非常簡單
反彈都是持續幫自己手上的股票找一個解套波賣掉
而不是在大舉加碼
最佳的持股策略就是不要持股
隨著通膨一路拉高
FED必然還是會持續升息
只要控制一個不好
硬著陸一發生
至少就會發生一年以上的衰退
然後才藉由市場出清這個自然的動作
結束高槓桿企業的生命
這也是為什麼台灣高槓桿的鴻海
被外資一路賣
因為未來沒有高現金低槓桿輕資產這幾個概念
是根本沒辦法在劇烈通膨的環境下存活的
所以不要覺得現在持有現金拼命還債很蠢
這會是從現在到我景氣文內提示的擴張極限來到前
最佳的策略
對此我從不懷疑這一點
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