前情提要：
個股之研究報告均不提供價格與買進賣出價位，純以公司財務報告與產業前景作為研究之依據，而個人之買賣需恆量自身財力與個人可承受之風險，因應時間不斷變化，下列事實與產業前景將隨時變化，下列之研究報告若因時間與實際狀況有出入，請留言提醒，以下研究報告無法作為投資依據，僅作為投資人瞭解企業經營模式與產業特性之研究報告。
簡介：
中航在上市時主要業務是內陸運輸，貨櫃卡車運輸，在1995年營業額15億，總資產16億，1998年5月份踏入航運
第一艘為中華偉運，踏入散裝航運，營業額21億8千萬，總資產48億。
2001年，再增加兩艘新船海岬型，資本額提高到20.2億，四艘船曾租給陽明的船，後續賣出造成資產降低，併購怡聯具有33421坪的貨運公司，當時投資額在七億左右。
2005年增資購買海岬型的船，並在大陸建造在上海交船，2003和2004年BDI與BCI指數大漲。
1994到2006，資本額從6.7億，到25.65億，2010年與裕民與中油合資環能公司，主要業務為VLCC，有三艘船做油品運輸，2010年出售兩艘CAPE舊船，目前10艘海岬型散裝船運作，以及投資台航股票，但並無參與經營，2011-2017共有七艘新船，台航，兩年到兩年半才能造一艘新船，大陸造船廠雨後春筍般的冒出，資金氾濫造成2013以前許多船大量被投資製造，但淨成長船隻不多，船員主要為中國大陸，船旗主要為香港和新加玻。
基本介紹：
1994年7月中航股票上市（民國83年）
資本額6.7億
海運佔比44%，只以海岬型為主
內陸業務41%
物流14%
空運佔比1%，代理沙烏地阿拉伯航空代理
股東人數約在18900-28000左右
均數為9-12
董事長：周慕豪
總經理：洪順地
據點：
主要在楊梅埔心有33421坪的物流據點為過去併購怡聯現轉為中航物流貨櫃廠
並有海關優質企業認證(AOE)
商品項目：
船隊平均5.4年
中航持有10艘
全世界有1700
艘海岬型散裝船
偉聯為台灣最大的貨櫃運輸業，自岸邊直達工廠。
重大投資與處份項目：
持有10.41%為台航為輕量級散裝船
持有12%環能海運，與裕民和中油合作VLCC油品運輸
展望：
鐵礦砂與煤炭進口需求強勁，海岬型散裝運費復甦，主要和作為礦商為主，以鐵礦砂、煤炭為主要營運業務，以及鋁土，本從印尼購買鋁土，但印尼禁止開採，大陸由西非進口，大陸鐵礦砂YOY 7%以上，煤炭YOY 9%，新造船的環保要求越高，今年預估乾散貨成長3.7%，而鐵礦砂與煤炭各佔1/3，遠距離運輸增加，船舶使用率才會提升，船舶使用率在88%以上代表市場健康，當船舶使用率高達90%以上，運費將會快速成長，而大陸禁採鐵礦砂，導致進口需求成長，煤礦具有坍塌等工安意外，造成部分禁採，導致需求增加。巴西VLCC被改裝成VLOC船，但造成海南，因此拆除改裝，30萬頓淘汰，新船價格今年約在4千6百萬比起表列4千2百萬更高，二手船報價轉售已經上漲。
1985年開始有BDI指數，而大陸崛起導致船隻不足，在需求強大下，BDI來到12000點，BDI在1500點左右是比較健康的位置，1986年也讓很多船公司倒閉，接著到去年2016年也許多船公司倒閉，每公斤運費由7400到今年九月12621，IMO的新型海運環保法規壓艙水處理到2019年9月8日開始生效，硫含量與氮氧化合物排放則目前沒有引擎可以處理，但硫含量太低最造成抗腐蝕能力降低，還需要加裝處理器，煙囪排放的氮氧化合物也是要加裝收集排放，觀察IMO的法規走向公司再造新船。
鐵礦砂煤炭外最大乾散貨為糧食，主要為飼料，鐵礦砂供給持續增加，煤炭有上下，糧食也是持續成長，而長短約也分散，目前十艘船以期租為主，也就是主要以有一段時間的合約為主，也就是無法即使反應BDI現貨指數，整體而言中航無法及時反應海運業的指數報價上漲利多，因此以BCI或BDI來操作中航不是太過正確的做法，而應該以當BDI下調時，中航有期約保護，而上漲時就錯失機會來看待。
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