20171103今日選股(五)-蘋果財報出爐，iphone硬體不硬蘋概股軟趴趴

昨天因為私人行程太晚

不得不暫停一次
因此直接從今早的消息開始談起

蘋果財報出爐
這次營收比市場預期的還要好
重磅消息出爐後
蘋果股價盤後漲了3%

今天盤中主流還是以3D感測的穩懋和大立光表現較為突出
其他的台灣蘋概個股都不是非常強勢的反應這項利多最主要是iphone的硬體銷售數字
YOY只有2%
可以說在第二季往電信商

大塞貨以後
已經沒有成長力道
但主要現在在觀察iphone X的銷售狀況

但最令人驚嘆的是
蘋果在Apple Music和軟體銷售的數據
都優於預期Apple pay、Music、itunes、雲端等
都成長34% 營收占比達16%

但iphone成長佔比55%
過來蘋果要重新回到成長軌道

iphone價格降低讓平台基數擴大
就變成必要之惡
蘋果目前的境外現金佔整體現金94%
而在川普稅改後匯回美國的現金
只要一次性的徵稅12%

會讓蘋果也有相當的意願將資金匯回美國

這次最亮眼的還是Mac電腦的營收
年增率高達20%
事實上我也是多年的果粉
當年賈伯斯時代推出的每一台新機
我幾乎都有
但在賈伯斯過世後
我還是最喜歡當年賈伯斯認為最完美的Size
就是iphone 5沿用至今的機殼

在Macbook pro降價後
只要四萬多其實就能有Retina螢幕
甚至SSD也升高到256G
今年我很多朋友也對Mac價格非常滿意
回到iphone的平均售價來看
市場預估平均售價可以來到633美元
但最後結果只有618美元
成長力道甚至在Apple Watch和服務類商品出現

在大陸市場蘋果終於破底反彈
年增率達到12%
歐洲成長20%
美國成長14%
日本下滑11%
香港的銷售也下滑
導致今年第二季在香港的銷售不佳
但香港在第三季還是持續變差
但衰退幅度有稍微緩升

綜觀整個蘋果的未來
就是希望以服務逐漸取代硬體
讓硬體價格和毛利持續降低來增加客戶
然後讓客戶長期訂閱服務來讓現金流進一步擴增
因此目前市場都已經不再用PE來看蘋果

反而以PB來對蘋果做價值預估
但也因為這個因素
可以看到在十大股東的結構內
除了巴菲特的波克夏買進外
所有大股東都是共有八家賣出一間持平
等於巴菲特是以一敵八

在過去巴菲特強調的價值股選擇上
幾乎都沒有在這次蘋果的選股上
看見他利用過去的投資邏輯進行投資

目前市場分析師對蘋果的看法普遍認為
今年蘋果的股價超漲
因此預期心理已經充分反映市場對蘋果利多的釋放
但從十大股東都紛紛賣出調節來看
就能看出散戶與大戶之間的差異
散戶與大戶最大的差異就在於
大戶不會想去抓高低點
只要看股價超過表現太多就賣出
持續去找股價低於實際財務數字加上有營運前景
去享受這段超額利潤

關於蘋果的未來和大陸市場的市場思維
在今年我們也分析過很多
要的架構就是未來這套消費流行的趨勢
或逐漸轉為大陸市場類似ofo或者支付寶這類
以實際應用來驅動硬體
而非硬體驅動
就如蘋果為了來增加apple pay、musci、IAP等
持續壓低蘋果產品的售價
也都是受到這股趨勢的影響

另外一件重要的事情是鮑威爾
正式被提名為FED主席
而短線市場對鮑威爾當上FED主席後
因為市場的新聞主要都是以他和泰勒對比
泰勒相對鷹派而鮑威爾鴿派
但在公佈提名他為新任主席後
還有議會的流程要走
目前有許多經濟學家批評他的總體經濟背景不足
可能難堪以重任
但先撇開這件事情不談
在他上任後美元指數強彈
黃金下跌
假設他的立場足夠鴿派
市場的反應應該是美元跌
黃金上漲
因此很多媒體都把鴿派的立場搞錯
依照目前原來葉倫的規劃縮表的進程和升息
都已經是超越通膨在做規劃
葉倫也已經說明為了收回FED具有政策工具的能力
也就是目前市場經不起再一次的QE
所以葉倫也早就是鷹派的一份子
而假設鮑威爾沒有去更改葉倫的縮表時程
他也不能稱為鴿派
只是相對泰勒不會升息升得這麼猛烈
但即使不升息
縮表就足以造成國債殖利率的飆升
若不按照葉倫的規劃
葉倫的擔心是重演當年布列敦森林協議的悲劇
甚至還會更嚴重讓美元的全球定錨地位大受影響
還記得2011年歐洲危機的引爆點
就是S&P500調降了美國信評
導致短短四天暴跌1500點
就足見這個全球定錨對市場的超重磅影響力

即使在川普希望弱勢美元的背景下
美元受到縮表日程不更改的狀況下
收回4.5兆資產負債表的過程
讓市場出現因為槓桿率過高的低波動性操作
就會是新的金融斷層
講白話一點
因為FED縮表會導致利息上升
而利息上升代表錢變貴了
但因為市場的波動率很高
基金經理人為了要賺取合乎投資人理想的報酬
他就會擴大槓桿
你可以想像今天假設台股漲跌幅都調整到1%
你為了多賺點就會開融資
太多人這樣做融資風險就快速提高
而當有一位大戶開始出現虧損
導致他開始停損
就連帶著所有融資戶一起多殺多
而讓流動性忽然暴增
也讓VIX的空方會一次積極回補
導致更強力的空方行情
VIX主要波動性的一種指數
在這種背景下就有機會引爆那個點
這也就是我看全球重點的關鍵人物
看待市場會那麼恐慌的原因

在2015年的陸股大崩盤的前夕
也都是在提超額槓桿的問題

如果你觀察台股近幾日的K線型態
幾乎都是收上引線
而且是幾乎每天都是上引線

這高檔的賣壓有多強就可想而知
假設這個盤過高10842卻沒有收盤站上或是補出1600億以上的換手量
都會成為技術面上的假突破
不可不特別小心

• 留言者: 真心話
• Email:
• 網址:
• 日期: 2017-11-04 06:04:12

Vix傳捷報，蘋果財報利多，以及包爾上任，都推升了美股大漲，雖然許多專家說市場瘋狂，我也覺得會修正，但不覺得會是今年，這波漲幅感覺還能撐到明年下半年，台股受惠於ix的好消息，下周開始蘋概股也要表態了，至於金融股國泰金和富邦金也盤整很久，如果一起噴發的話，台股真的很有機會創下歷史新高

• 留言者: 猴爸~歐巴~
• Email:
• 網址: http://happybnb.pixnet.net/blog
• 日期: 2017-11-07 00:57:19

請教冷大，照目前看來美元逐步走升+「縮表就足以造成國債殖利率的飆升」這對於南山人壽大量持有美國公債及海外資產應該是好消息吧？


版主回覆：(11/07/2017 01:00:26 AM)

美元升值但台幣沒有貶值，在匯率層面沒有受惠，縮表造成國債殖利率上升是短空長多，備供出售的債券會顯示淨值的未實現虧損，但對未來到期債券再投資，利潤就會上升得很快。