20190130今日選股(三)-封關跌幅冠軍，半導體市場的悲觀展望

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今年以來，也就是一月份台灣50大權值股跌幅領先的是國泰金、遠傳、中華電，基本上因為對照年底的收盤那天遠傳和中華電信都有一根非常詭異的長紅，所以撇除這兩家公司不算，前三名是國泰、富邦、新光，是我們blog的老讀者都知道在2016年尾時我最看好的公司就是新光金、南山、國泰，當時甚至我一直預測阿里巴巴會入股潤泰全的高鑫零售，結果這件事情等了一年才讓我等到，我也真的等到了，雖然這一筆交易最後一年的成果就賺了10幾趴出場，但因為這筆交易買進部位大但對照2017年這筆投資確實不算是多出色的表現。

但新光金讓我們賺進至少50%以上的波段，到12多元的時候我們看見了股市大跌的風險在2018年的5月以前我們就把股票賣光光了，到最近也還有人問壽險股能不能投資，我的答案是2019年我的預期是會出現大跌，所以我才大量買進黃金，只要股市大跌了黃金就會逆勢上漲，壽險股就要認列許多虧損，所以壽險股其實有類似高收益債的性質，它實際上你要買在景氣轉折點，而不是景氣衰退點。

所以對於2018年的壽險股大跌，我們不但沒有受傷，還順利把股票出在高點，甚至你可以期望新光金跌回波段的起漲點6元的價位。

接續在壽險集團的厚的是友達、台積電、鴻準、鴻海，其實我一直很不喜歡評論鴻海，因為江湖一直有傳言鴻海會針對不利他的言論發出警告信，雖然我從沒收到過，作為非常早在2017年尾就看衰蘋果周期的一份子，對鴻海我不只有這個蘋果預言，還有鴻海本身的高槓桿在升息循環非常不利，但現在鴻海的好消息是，雖然蘋果的需求減緩，但鴻海的資金壓力現在雖然還是高，但未來FED暫停縮表與降息後，鴻海的壓力就會減輕不少，但我認為鴻海本身的現金流狀況實在不小，與其你去買鴻海，不如考慮台積電。

台積電在昨天NVIDIA大跌後，AMD也大跌，蘋果的財報昨天公布的結果雖然與預期差距不大，但股價因為跌的過深盤後反彈將近6%，但我說過，蘋果未來會靠平台的人數總量衝刺服務業務，但這一塊與台灣的硬體供應鏈完全無關，吃蘋果渣的台灣廠針對軟體是毫無獲利，這塊最高附加價值毛利率達63%以上的蘋果金雞母，台廠一塊也沒用，長期重硬體輕軟體的下場就是這樣，對高附加價值產業毫無切入之處。

排在後面的接著是台塑集團，，到台塑集團算是一個分界線，台塑集團以上的個股幾乎今年就開始維持0%以上的正報酬，甚至去年很慘的和泰車都有點起色，漲幅冠軍是大立光，因為大立光新廠建造後產能開出來獲利預期又會往上，從3000元一路漲到將近3800元，這是貨真價實的股王，在未來的降息循環中，我認為最有機會的還是原物料，因為在貨幣超發的過程原物料與黃金會是最有支撐，但到了中期的階段因為景氣的衰退原物料需求也不得不降低，所以所有的股票都會跌，還是黃金最有撐，所以我才決定先把台泥和華夏賣出，只留下台肥與黃金作為資產組合，因為台肥的土地未來我認為比起房地產會更有價值，且在中美貿易戰的背景下，台商已經有了風險意識會把基地和關鍵技術移回台灣，這波帶有實體經濟味道的鮭魚返鄉比起在金融海嘯那波純粹炒作房地產的資金有天壤之別，對於土地的需求我認為會進一步的看增，雖然台肥並不都是工業用地，但因為貨幣超發土地的潛力大，相對我認為會更有支撐，加上台肥本業的肥料也沉寂非常久沒有漲價，所以我留下台肥，在今天以37元出售台泥，23.15元出售華夏，預計黃金我只要在量能和考量流動性下還會買進別的商品。

接著我們來談一下聯電，昨天聯電舉辦法說會，第四季虧損0.14元，聯電第一季展望也非常悲觀，總經理王石認為低階手機的需求放緩，加密貨幣的需求也降低，產能利用率會剩下81%-83%，從88%相比將下滑不少，但有趣的是聯電今年預計資本支出10億，比去年7億還多，所以表示聯電看好未來半導體的狀況還在，否則不會在現在景氣下滑階段增加設備，營收年減2%，虧損0.14元，聯電有一點與台積電不同的是，它的第四季通常不是營收的高峰，營收的高峰反而落在第三季，且今年第四季是五年來次差，只比2015年好，2014、2016、2017都比2018的第四季要好，所以今年的第四季聯電就已經非常慘淡，我認為聯電的投資價值只看財務數字已經浮現，但問題是考量到晉華的案子美國的官司，是否會燒到聯電，且最新消息中國大陸也有意把這事件推到聯電身上對聯電的風險不得不考量進去下，除非聯電股價能在打個6-7折否則還是很難下手買進。

農曆年即將到來，在這裡非常感謝所有投資人、觀眾、贊助好友的大力支持與意見協助，特別感謝贊助好友的慷慨與無私奉獻，冷血投資成立約2年多以來，人數不斷的成長，我們也從早期的沒沒無聞，每天觀看人數只有幾十人到現在被商周財富網刊登文章，月觀看人數破四千人，日觀看人數均500，女性人數也增加，在寫作的同時也對我反省當下的投資與自己的人生有很大的幫助，人的生命放在時間之下如滄海一粟，兩年一下子就過去了，也從升息循環又準備走回降息循環，在現代這個社會賺錢真的很不容易之外，你還隨時都有大虧損的機會，2018年真的是非常艱難的一年，但非常慶幸的是我們在5月賣光股票，規避掉了史上最大的跌幅，雖然一度我們的陸股套牢，最後也度過難關開始獲利解套，在一開始創立這個blog的時候我就發願要把真實的交易情況與預測寫出來，所以在這個blog你看到虧損、停損、看錯都是非常正常的，因為我是凡人，我也不相信世界上有神，過去的債王葛洛斯現在面臨龐大的贖回壓力，因為看錯，巴菲特也高點買進蘋果慘遭巨幅套牢，不管個人、企業還是股神每個人都要了解我們不過就是週期的奴隸，郭台銘發大財雖然有他個人的努力，但在對的地方對的時間對的週期出生，才成就了他，不然如果郭台銘出生在現代，創業幾百萬要跟幾千億的大財團競爭如何競爭? 還要面臨台股本益比相對偏低的籌資窘境。

所以當有點成就的時候真的都感恩週期與貴人的力量，否則沒辦法讓我們有今天，心中滿是感謝，當然blog有時候真的會有些莫名其妙的留言與酸民出現，本身留言Google自己會過濾垃圾留言，如廣告、謾罵，有些部分的留言是意見不同，基本上看過我覺得有意義值得回復的才回，不然有時候一天就有多達十幾則，根本沒有辦法回復，我寧可把時間用在多回復展望未來的投資觀點，或者細部的問題，因為時間與生命很寶貴，在我們的生命中遇到不同意見是很正常，那些是有誠意能給予有建設性的批評還是帶有優越感的價值貶低，其實都非常清楚，在2019年我一直強調反噬這個詞，當你一心一意覺得一個策略必然完美就容易出現失誤，比如逢低買進不斷持有這個巴菲特心法，我曾經舉過1929年巴菲特的老師葛拉漢的故事，葛拉漢用價值投資三年賠掉70%，我不太相信你部位套牢70%還有勇氣繼續持有，1000萬財產剩下300萬，通常伴隨的是股利的消失，信心的匱乏，而且更重要這時候你差不多也沒工作了，想加碼攤平也沒機會了。

我們在預防的是這種風險，寧可讓你持有保值的工具，債的本質是一種預知未來的工具，也就是它讓你享受未來，但你仍要承擔資產下跌的風險會快速侵蝕本金，但全世界的政府有本質上亂撒錢的衝動，因為這些錢不是總統的，不是院長的，所以沒人肯省錢，等到像是希臘的時候才開始過苦日子，人由奢入儉難，好日子過慣了，錢好借好賺的日子過了，只會唏噓自己的風光已過，特別在這種股市萬點我更要提醒你收斂自己的內心與交易的渴望，我們的很多贊助好友很多是看了半年一年，一筆交易都沒有做的人，這些人抱著現金就比股市廝殺浪費大量時間與生命還是虧損的投資人不知道多獲利多少，少虧就是賺，更別提還有人在一月底期貨放空獲利百萬寫信來贊助的，這個贊助好友在一月底看到我在選擇權與期貨市場的呼籲，轉多為空避開了2/6，他說當時他在選擇權市場還有賣方部位，如果沒有轉向會虧掉幾百萬，也遇到竟然有連股票戶頭都沒有的朋友寫信來，還有已年過知天命的年紀，五十幾歲的朋友也是觀眾，這是兩年前我從沒想過的事情，網路的世代聽到這些感謝，很是安慰，曾經因為每天浪費太多時間在經營這個blog一度想收手，但後來收到至少二十封以上的鼓勵後，當時還有一個中型企業的老闆說過去相信理專賠掉了一千多萬，也在連動債輸了不少錢，後來才開始自己慢慢學投資，他原本打算捐十萬給blog經營，我推辭跟他說我希望這個blog的贊助者是平均分散，而不是靠一個人養活這個網站，不管你是只有贊助100多元，還是贊助幾千的贊助好友，這個網站都有您對冷血投資的一份情義，在這個2019年的農曆年前，向您說聲新年快樂，祝您新春佳節愉快，年後發大財，也祝您有健康的身體可以花錢享受生命的美好，過年期間如果閒來無事我會再發表一些心得。

如果真的比較忙或是發懶，我們就等年後再見，冷血投資2歲了，謝謝大家，謝謝。