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2019年11月6日(三)
在談論美元危機的時候，要先理解一個蠻複雜的貨幣銀行學問題，稱為三元悖論
(Mundellian Trilemma)，為什麼中文與英文有這麼大翻譯的差別?
中文翻譯是以這個理論的提出者Robert Mundell為名，Trilemma則是翻譯是三難，也就是如果直接翻譯應該是稱為蒙代爾三難，Robert Mundell有一個暱稱叫做歐元之父。
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2019年11月6日(三)
在談論美元危機的時候，要先理解一個蠻複雜的貨幣銀行學問題，稱為三元悖論
(Mundellian Trilemma)，為什麼中文與英文有這麼大翻譯的差別?
中文翻譯是以這個理論的提出者Robert Mundell為名，Trilemma則是翻譯是三難，也就是如果直接翻譯應該是稱為蒙代爾三難，Robert Mundell有一個暱稱叫做歐元之父。
他是世界上數一數二的經濟學家之一。
而三元悖論的內容是指一個國家無法同時完成以下三件事情:
資本自由進出（Capital mobility）
固定匯率（Exchange rate）
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
舉以下例子你就能簡單的理解如何打破這個三角形
1.港幣
港幣在1983年10月17日以後採用與美元連動的固定匯率制度，這時候港幣享受二元的特性
資本自由進出（Capital mobility）
固定匯率（Exchange rate）
固定匯率（Exchange rate）
但失去了
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
因為連繫美元制度，就如冷血投資在2018年4月13日寫過的文章，那時候香港弱區間就因位美國強盛的經濟狀況，但香港的經濟狀況卻沒有這麼好，導致港元與美元的利差過大而導致一直碰觸弱區間。
2.新台幣
新台幣擁有
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
資本自由進出（Capital mobility）
但失去了
固定匯率（Exchange rate）
這也是目前大多數發達的經濟體採用的模式，因為利率可以隨著經濟狀況調整，而會導致資本變化，比如新台幣如果把利率拉到5%，瞬間比很多經濟體更高，就會有許多外資湧進購買新台幣，導致新台幣升值，所以無法採用固定匯率制度。
那你會問，固定匯率的優點是什麼? 固定匯率的最大優點在於這本來就是央行的最大目標，各國央行希望自己的貨幣穩定，不要受到干擾，這樣無論在進出口購買外國商品或者出口貨物時都能維持金融穩定，特別是進出口平衡的經濟體更是如此。
3.1998年的馬幣
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
固定匯率（Exchange rate）
但失去了
資本自由進出（Capital mobility）
1.貪汙的錢
2.沒有合法完稅證明的錢
由上面三個例子就可以看到世界各經濟體無法達成三種貨幣特徵，而假如硬是要三者併行就會發生金融危機，1997的亞洲金融風暴就是一個最經典的例子，因為當時的亞洲國家與美元有聯繫匯率制度，所以外資肆無忌憚的直接大量匯款到亞洲，這道理非常簡單，比如新台幣與美元保證1:30的匯率，外資匯錢進來風險已經被固定，因為台幣沒有貶值的可能，所以等於在亞洲國家就等於在美國投資，只是換個地方，大量熱錢就湧入了這些亞洲國家。
而資本又可以自由進入不受管制，炒完房地產炒完股市拍拍屁股走人，房地產泡沫死你們亞洲人乾我屁事，再來因為新興市場的貨幣利率普遍偏高，這就好像2018年4月13日提過的南非幣，假設南非幣與台幣固定匯率，保證兌換，利率又有10%，那很簡單，我當然是把台幣全部換成南非幣，反正固定匯率保證兌換，這就讓大量的熱錢進到亞洲國家的貨幣系統。
進來的時候很高興，各國張開雙手歡迎他們，問題是當這些熱錢進入亞洲，他並不是要做實體投資而是炒短線炒房地產，沒有獲得生產力的提升與技術灌入，但當這些外資看到風向不對開始賣出資產，亞洲各國央行就必須拿出鉅額的美元外匯存底來讓他們回家，因為外資回國的過程就是比如拿韓圜拿泰銖跟你換回央行裡的美元，那些美元並不是央行的，如同台灣央行的外匯存底，如果台積電要求跟你換成美元要大幅轉進美國投資，只要數量夠大，企業夠多，央行就會出現美元荒，但這時候仍是固定匯率制度，就會讓台幣的美元儲備出現缺口，最後固定匯率制度將被打破，這就是為什麼現在多數經濟體採用的是新台幣這種浮動匯率的方案。
在布列敦森林協議之間，各國都是實施這種
固定匯率（Exchange rate）
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
所以失去了
資本自由進出（Capital mobility）
而布列敦森林協議被美元打破後，黃金與美元不再存在固定匯率後，各國現在採用的都是
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
資本自由進出（Capital mobility）
而失去了
固定匯率（Exchange rate）
這也造成了美元的隨意增發，侵害了世界各國的購買力，所以為什麼世界各大央行開始把黃金給Call回來，他們意圖找回固定匯率，不想再被美元霸凌，美國以前的財政部長John Connally曾說過一句名言:
1953年英國的經濟學家George Herbert Mead其實就提出過三元悖論，也就是貨幣與財政的均衡問題Meade Conflict(米德矛盾)，他的理論講簡單一點就是，各國政府要同時維繫國內的通脹率，又同時要兼顧海外的貿易收支，有其矛盾與衝突，1963的歐元之父提出M-F Modle，後來知名的保羅克魯曼因為亞洲金融危機聲名大噪，所以到現在很多網路資料和書都寫錯，指出Mundellian Trilemma是他提出，從名稱就知道，這是歐元之父Robert Mundell提出的。美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題
而為什麼多數國家選擇
擁有
獨立自主的貨幣政策（Monetary policy）
資本自由進出（Capital mobility）
但失去了
固定匯率（Exchange rate）
因為這種制度有利於世界大國，特別是美國的美元體系。
原理很簡單，美國只要不保證兌換黃金，美元隨便增發，就像QE，世界熱錢竄到中國、歐洲、印度等地，這時候雖然美元必須貶值，會犧牲掉購買力，但問題是世界的清算過程，比如買石油、農產品、黃金都必須使用美元，美國可以透過供應大量的美元來讓經濟慢慢回溫，過去的十年美國做到了，接著再透過自由的貨幣政策拉高利率，現在美元是世界重要經濟體利率最高的國家，大量吸收資金進來重新建構美元的購買力。
而如阿根廷、土耳其、中東阿拉伯世界，甚至大量買進美債的台灣、中國大陸，全都變成了美元奴役的經濟體，世界只有一個主人
美元，使用其他貨幣的經濟體，你們都是我的奴隸
美國就靠這樣控制中東，控制亞洲，乃至於控制歐洲，世界各國的央行不笨，他們都發現了，德國21年來首次開始購買黃金，最厭惡美國的俄羅斯也早就開始、波蘭、匈牙利、中國大陸、全都開始了，只有一個怪怪的央行，台灣央行好像還沒看到，當別人的奴隸當成這樣當真可悲、世界正在對抗美元的霸凌想拿回屬於本國貨幣的購買力，事實上就連川普的貿易戰也是這種過程，他想拿回美國的貿易主權，不想再跟其他國家買東西，所以有中美貿易戰、日美貿易戰、歐美貿易戰，都是這種背景。
1973年至2018年是46年。
而認為2018年就是一個因美元收縮導致各國購買力大幅衰退的去美元化起點。
國際的金融很有趣的地方在於一點，世界各國就像一個國家，通常是有錢人更有錢，窮人更窮，所以收支永遠難以平衡，這是貨幣本身的矛盾，因為趙藤雄 賺了一元，就等於你多給了台一元，但貨幣總量是一個比例遊戲，最理想的狀況，以台灣為例，是2300萬人，假設台幣有23兆，平均分給2300萬人，然後每天都保持固定，但這是不可能的，真實的世界是富豪們控制了資源，控制了政治資源與資訊和銀行三個賺錢的最大工具，你走進銀行的那一刻開始，就開始知道什麼叫做
不平等
建商老闆趙藤雄作奸犯科，跟官員官商勾結，但銀行給他的利率一定比你低，沒為什麼，因為他錢多，錢多的人借錢更好借，有收入有公司在賺錢，錢就很好借，不好借沒關係，銀行經理找過來吃飯，給你一盒鳳梨酥，裡面都是錢也會變得很好借。
要記得，忠誠是因為背叛的代價不夠，清廉是因為賄絡的鈔票不足。
所以美元的第一個敵人已經在2018年開始出現，他無庸置疑就是1944年至1973年稱霸30年搞到美國崩潰的資產-黃金。
第二個敵人虛擬貨幣明天我們再談。
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