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今年8月18日的時候當時我複習了景氣循環的11個階段：
1.景氣強勁，股市因貨幣緊縮下跌，基本面持續良好
2.景氣成長減緩，股市因貨幣緊縮下跌，基本面轉差
3.景氣成長趨緩，股市因貨幣寬鬆言論預期上漲，基本面轉差
4.景氣明顯衰退，股市因貨幣寬鬆言論預期無效下跌，基本面不如預期嚴重衰退
5.景氣大幅衰退，股市崩盤，貨幣不只是預期實際出現大幅度降息與寬鬆，基本面嚴重衰退
6.景氣在低檔盤整，股市因寬鬆政策底部反彈上漲強勁，基本面開始止穩
7.景氣開始好轉，股市此時開始震盪，基本面開始好於預期
8.景氣大幅上升，股市此時緩步向上，基本面大幅好於預期
9.景氣繼續上升，股市仍舊緩步向上，貨幣政策開始緊縮，基本面仍舊成長且頻創新高
10.景氣持續創高，股市創新高容易出現大跌，貨幣政策因基本面太好而強勁升息
11.景氣因升息與物價通膨反轉，且因貨幣緊縮出現市場出清，景氣仍強勁
當時我的看法是我們處在6這個階段，而5這個階段因為疫情來的很快，當時發生在3月23日。
從6月以來的非農就業數據可以看到基本面確實正在止穩，什麼時候進入7呢？
在8月18日的時候，我認為疫苗就是關鍵，因為疫苗在8月份的時候各種消息很樂觀，甚至有投資銀行認為第三季就會量產，但到之後陸續爆發阿斯利康等醜聞，目前很多人問的問題是對於保險公司而言現在是利多還是利空？
保險公司主要仰賴債券與股票價格來上升，但最大部分的資產上升往往都還是債券，所以現階段他們的資產帳面價格很高，但這是一個短多長空的基本面格局，所以保險公司不能買。
而商業銀行，今年以來有幾家商業銀行是正報酬的？
只有京城銀、統一證、國票金、中再保、群益證、華票、高雄銀、玉山金是正報酬，其他所有的金融股全部都是負報酬，玉山金只所以還能維持正還是因為他的存放款業務比重低，其餘的你所認識的重點銀行比如第一金、兆豐金今年以來持有都是虧損的。
陸股的主軸因為上證50等金融成分比重也重，目前人行其實緊縮的態勢非常明顯，我認為陸股ETF在全球週期的觀點來看會優先出發，所以如過全球股市發生崩盤，我會優先考慮陸股ETF，即便受到貿易戰影響，整個7月10日的突破至今的震盪都屬於一個盤整區間，意思就是現在的陸股並沒有特別甜。
接著我們再來看一些原物料的題材
今年以來，上是塑膠類股最強悍的就是台聚集團，台聚集團的台達化今年以來暴漲143%，台聚上漲17%，亞聚上漲18%，最差的華夏因為9月以來大跌影響呈現負報酬，不過整個多頭型態到上週五才跌破季線，EVA和PVC與PE相關的下游受到上游乙烯價格崩盤，整個台塑集團特別是台化這種做化纖為主材料與台塑和台塑化做上游塑化原料的都很慘，但下游受到全球供應鏈由長變短的影響讓台聚今年下半年都相對看望，特別加上國喬也有ABS的題材，雖然這些塑化股的營收都普遍是下降的，但台達化今年上半年就賺贏去年一整年，上半年EPS就有1.37，去年整年才1.19，不過要注意，塑化股特別是下游他本來供需影響變化的很快，你現在在追進去未必討得到便宜，但我認為國喬跟華夏因為他今年以來的漲幅還沒有翻正，禮拜五的價格都非常值得去擁有一些。
水泥類股這個族群其實很多自己都跨入建商，他其實不那麼直接受惠水泥的景氣，台泥可能是相對受惠一點的股票，今年水泥股的狀況也都普普通通，主要這次的疫情與過去不同，金融風暴時，水泥受惠基礎建設的影響會開始有政府帶動題材拉貨，今年中國大陸與台灣雖然房地產市場的猛爆，水泥我認為最大的問題仍是台泥亞泥本身規模都太大，沒有爆發性的基礎建設需求，也很難去拉動，仍然比較像是定存股這類的股票，台泥是很適合存股的一檔標的，經營層不亂搞，股價有低就買是合適的，國產的部分和一些資產股，例如過去財務體質都蠻穩健的聲寶，在降息循環就受惠了資產題材。
另外就是航運類股，陽明與長榮都已經大漲一波，整個運價供不應求的態勢非常明顯，但關鍵是他們都漲多了，這一波有一個留言：
感謝冷大，你在前陣子提出原物料時我想起你2018年9月公開文有提過，那時候有提過兩年前2016年9月時的狀況，中鴻、裕民、中鋼會是第一波發動的股票，這次有抓到中鴻，狂賺30%，雖然這次你沒有說中鴻，但我看到原物料三個字就猜到了你又會重演2016年9月那次的狀況就買進中鴻，希望冷大可以講講中鴻。
中鴻9月中左右創下10.85的高點了，但沒有錯，他也是每次鋼鐵週期我必定觀察的第一檔股票，特別8月26的突破特別重要，當時整個200均線被突破，搭上原物料行情，這個留言的好朋友已經有看懂週期的重要性。
我們回顧整個週期時不同產業仍有自己的庫存週期
1.景氣強勁，股市因貨幣緊縮下跌，基本面持續良好
2.景氣成長減緩，股市因貨幣緊縮下跌，基本面轉差
3.景氣成長趨緩，股市因貨幣寬鬆言論預期上漲，基本面轉差
4.景氣明顯衰退，股市因貨幣寬鬆言論預期無效下跌，基本面不如預期嚴重衰退
5.景氣大幅衰退，股市崩盤，貨幣不只是預期實際出現大幅度降息與寬鬆，基本面嚴重衰退
6.景氣在低檔盤整，股市因寬鬆政策底部反彈上漲強勁，基本面開始止穩
7.景氣開始好轉，股市此時開始震盪，基本面開始好於預期
8.景氣大幅上升，股市此時緩步向上，基本面大幅好於預期
9.景氣繼續上升，股市仍舊緩步向上，貨幣政策開始緊縮，基本面仍舊成長且頻創新高
10.景氣持續創高，股市創新高容易出現大跌，貨幣政策因基本面太好而強勁升息
11.景氣因升息與物價通膨反轉，且因貨幣緊縮出現市場出清，景氣仍強勁
在5-6這個階段，貨櫃航運、散裝航運、鋼鐵、塑膠，如果真的你要做股票應該多看這幾個族群，因為他們受惠這種供需的狀況劇烈，股價很容易就反應，貨櫃你只看長榮、萬海就好，散裝就看台航、裕民、新興，慧洋雖然大，但他很多都打長約，反而裕民比較容易受到散裝航運的現況而變化，我個人認為裕民海運雖然上半年是虧損的，但下半年非常有機會複製出貨櫃航運的行情，進入到美國大豆出口的旺季加上，中國大陸近幾月的進口狀況一路爬升，趁著貨幣的強勢階段大量買入各種原物料擴充儲備。
2.景氣成長減緩，股市因貨幣緊縮下跌，基本面轉差
3.景氣成長趨緩，股市因貨幣寬鬆言論預期上漲，基本面轉差
4.景氣明顯衰退，股市因貨幣寬鬆言論預期無效下跌，基本面不如預期嚴重衰退
5.景氣大幅衰退，股市崩盤，貨幣不只是預期實際出現大幅度降息與寬鬆，基本面嚴重衰退
6.景氣在低檔盤整，股市因寬鬆政策底部反彈上漲強勁，基本面開始止穩
7.景氣開始好轉，股市此時開始震盪，基本面開始好於預期
8.景氣大幅上升，股市此時緩步向上，基本面大幅好於預期
9.景氣繼續上升，股市仍舊緩步向上，貨幣政策開始緊縮，基本面仍舊成長且頻創新高
10.景氣持續創高，股市創新高容易出現大跌，貨幣政策因基本面太好而強勁升息
11.景氣因升息與物價通膨反轉，且因貨幣緊縮出現市場出清，景氣仍強勁
今年以來的獲利出場的就已經有16.58%，超過美股大盤禮拜五收盤僅有3.5%，這是至少四倍以上的績效，這些免費公開操作如果有從2018年一路看著跟上�你不買股票也會有很好的報酬，元大台灣50今年的報酬率僅有7.97%，也沒有比我們買進黃金白銀16.58%還要更好，這還是以最保守的算法都不含槓桿的，以黃金期貨來說正常都有2-5倍的槓桿，也就是報酬率可以推高到30%-100%也是有可能，不過槓桿操作熟悉冷血投資的朋友都知道我們不鼓勵投資人使用槓桿。
如果週期都搞不清楚，沒有順逆勢與基本的技術分析能力，又談什麼投資呢？
今年如果你今年的第一天買進鴻海，到今天的報酬率是-13.96%，買進大立光是-31.55%，買進上海商銀是-22.84%，�買進這些績優股的績效都還是虧損了，更何況其他前面舉例的金融股等其他股票？
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