【冷血台股】20210309 力麗1444、力鵬1447、集盛1455概述

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2021年持股連結

多謝線癡的講解. 想提問之前的成衣業問題. 最近新聞比較多集盛個股的出現. 跟之前冷大提過東聯,這是上下游的關係嗎? 另外1455集盛跟力鵬1447這2檔走勢非常相似. 是否把它當同產品的公司就好? 至於力麗1444一樣是作加工絲卻很弱... 期待線癡有空再講解講解就好 謝謝您

來回答一下忠實觀眾的問題。

首先我們要對紡織產業有一個基本的認識，紡織產業的上游通常有兩種主要原料，第一種是棉、第二種就是聚酯纖維，另外一種是尼龍，尼龍與聚酯纖維的差異在於尼龍製程更複雜，而中遊則是尼龍加工絲、與尼龍粒，而力鵬可以透過海運運輸到大陸沿海地區，這些區域運輸成本比內地運輸更便宜，讓台廠有優勢。

今天恰好紡織股王儒鴻有針對原料做一些解釋。

最近因為美國斷電，導致整個紡織價格大亂。

尼龍66原料ADN（丁二烯）主要來自美國，出現供貨缺口

聚酯原料苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）台灣有自有產能，德州停建後產能缺口同樣推升報價。

• MEG本週報價較上月上漲11倍
• 彈性纖維Spandex上漲15倍
• 原絲／加工絲漲逾10倍
• 環保回收紗與瓶片上漲50%以上

目前紡織中遊與下游都出現斷料的狀況，

集盛1455是台灣第三大尼龍粒廠商與第四大聚酯加工絲廠商

力鵬1447是台灣第一大的尼龍粒廠商

集盛最大的產品組合是尼龍粒占比跌破40%，但2020Q3加工絲也快超越40%，兩者快要交叉。

力鵬1447主要的原料是看CPL，目前尼龍粒面對中國大陸競爭龐大，且RCEP因為沒辦法加入對紡織產業衝擊也非常大，目前力鵬1447的作法是增加環保回收粒，環保材質的開發是台灣廠商的主流，結合歐洲的服飾品牌，力鵬主要是做織布與染整，其餘尼龍部分則以尼龍粒為主。

今年以來兩者的走勢確實蠻接近的，但集盛稍微強一點點，但可以看到貨運上漲與缺料下，今年他們都是下跌的，但上游漲價，目前加工絲報價非常強勁的上漲，這可能給集盛1455帶來優勢，但缺點是因為上游也漲，未必就能佔到多少便宜，除非當前庫存夠多，但去年的疫情紡織業很慘，推估目前的原料庫存不太可能太多。

力麗1444是台灣聚酯加工絲的龍頭，與力鵬1447同屬同集團品牌是LIBOLON力寳龍，力麗的主要原料是PTA與MEG，去年換算下來2020年的平均成本低於2019年，但受到疫情影響，營收表現並不好，傳統產業目前面臨幾大危機

1.RCEP大幅拉高關稅，這一點去年冷大就說過是台灣經濟體傳產重大危機

2.傳統產業人才的老化嚴重，塑化等工廠辛苦且環境不好，嚴重影響管理人才且組織老舊

3.台幣強升與海運費用過高

這三大理由還要外加油價上漲

力麗1444市值約114億，主要因為擴廠因素導致他的EPS上升比較緩慢。

力鵬1447市值約83.7億，主要現在轉型去年成立伊得石化、直接進口化學品，而且力鵬投資風力發電的力寶龍能源，力鵬投資70%，有蠻多現金都往這邊砸過去

集盛1455市值約56億，集盛投資非常保守，這幾年存貨一直下降，但利潤實在太低即便因為折舊帶來很不錯的現金流量，但這狀況幾乎無法再投資，也難怪集盛的市值最低。

今年以來紡織股還是普遍不強，主因冷大之前說過原物料為王，台灣紡織業以下遊和中遊為主，上游PTA與CPL和EG都受到陸廠快速推進產能，報價跌得很厲害，這個行業反而最有利潤的全在賣地、土地活化，或者轉投資的遠東新，其餘都是要去儒鴻、聚陽這類做針織與做機能衣成衣代工才有機會。

紡織業因為具有高汙染，需要許多土地，外加需要很多人力，台灣人力成本高，且這麼辛苦的工作逐漸越來越難被年輕人取代，轉型是唯一的路，未來的這些行業如果沒辦法加入RCEP大幅的轉型是必然之路。