【冰質美股】20220914(三)美股血色崩盤，股債雙殺

作者：納蘭雪敏

昨天美股一夜驚魂，昨天晚上8:30美國公布8月CPI通膨數據高於市場預期，雖然就預期也不過就高出0.2%，不過導致9月升息機率直接來到100%，甚至對於升息4碼也就是升息1%機率超過了47%，這次之所以導致大跌的原因可以從週一亞洲股市的樂觀說起，亞洲股市週一開盤樂觀於虛擬貨幣在週末的反彈，結果週一9月12日的時候亞股全面樂觀，特別是中國股市也出現比較強勁的反彈。

結果昨天美股三大指數全數大跌，道瓊跌幅最少的也下跌接近4%(均以ETF為代表，因為ETF比較接近實際的市場交易成本，內扣了指數管理費等成本)，納斯達克100指數也下跌接近5.5%。

2年期美債殖利率驚人的刷下2007年11月以來的新高創下3.79%，10年期美債殖利率則來到3.46%，這已經出現，2年期與10年期美債已經自疫情以來創下最低點，顯見短期資金的利率遠比長期資金更貴，代表市場短期流動性緊縮的狀態已經從2022年7月5日開始10年期美債殖利率-2年期美債殖利率開始倒掛持續至今。

3個月更短期的美債殖利率創下3.32%，也創下2008年1月以來新高，隨著升息持續，實際上從台股我們昨天已經說過營收出現增長的公司正在出現下滑。

【冰質台股】20220913(二) 市值500億有多少家公司創下營收增長？ 

目前所有的資產都在下跌，今年最大特色是股債權數都在雙殺，導致各大保險公司損失慘重，債券雖然到期有保本的作用，長期債券仍要提列未實現損失，今年各大保險公司淨值的減少雖然股市也有影響，影響最大仍就是債券的虧損，不過物極必反，當前強大的升息讓經濟衰退的預期已經上升，市場其實仍持續壓注明年的減緩升息與降息。

下圖中，紅色線是代表今年年底的市場預期來到4.175%，但對於之後降息的預期卻來到3.55%左右，這種預期是有原因的，最主要當前升息的底氣來自於高就業與仍然尚未出現衰退，就好比台股8月營收仍有6成公司營收正成長，就算我們把5成當作分界線，實際上經濟就是沒有衰退，不要忘記PMI仍然是採購經理人的預期。

現在強勢升息如果市場支撐不住，FED勢必也是要降息處理，這就是市場目前為什麼持續仍有資金注入的原因，他們都在賭明年的降息，畢竟以股市領先3個月而言，9月再3個月就是明年初了，不過就保守一點的立場，當前台股P/B ratio根本還沒到1.5的歷史低點位置，甚至仍在2的位置。

若以美股來看，當前P/B ratio仍有3.91，長期的中位數在2.8，最低點在1.78，顯見就算用中位數2.8來看，美股仍有28%的下跌空間，如以次貸最低的1.78來看，美股則還有54%的下跌空間，不過這次的經濟狀況可能次貸那次差，所以以2.8的長期中位數來做估計可能比較恰當。

接下來我們只要耐心等待美股與台股的落底，就能買到夠便宜的股票，最終只要一旦降息，就會複製2020年疫情時大賺的結果，很多人在股市賺不到錢就是因為沒有耐心，所以兩頭落空白忙一場，只要你能保持耐心，在正確的時機勇敢出手，勝利就必然屬於你！