【2605新興】20230310(五)營運狀況

作者：納蘭雪敏

閱讀前請先觀看個股評論免責法律聲明 (不同意聲明內容請勿觀看)

法說會日期：

2022年11月23日線上法說會

公司網站:

Sincere Navigation Corporation – 誠信、決斷、勤勉、慎謀、精進 (snc.com.tw)
官方網站有RWD設計，設計較為用心。
(RWD是網站針對各種設備調整版型的一種技術，沒有RWD技術的公司比較無心經營對外形象，有RWD能一定程度代表公司對外介紹自己的行銷企圖，但不代表公司營運好壞)

背景:

新興航運股份有限公司(新興 股票代碼：2605) 1968年2月創業時僅有Handysize散裝船，2022年11月法說會時持有 3 艘卡姆薩型、8 艘海岬型和 1 艘 超大型礦 砂 船 （ 約 佔 總 收 入 的 74% ），油輪 - 通過 Tanker International Pool 運營 3 艘油輪 （約佔總收入的21%），融資租賃- 提供㇐艘油輪的融資租賃（約佔總收入的 4%），船舶管理 – 提供第 3 方 3 艘船舶管理服務（不到總收入 的 1%）Ship Managemen。

(以上部分資料取自來自於新興航運股份有限公司法說會)

公司短評:

20230309
新興是臺灣散裝航運市場重要的一間公司，市值短評當天達149.3億(以股價25.5元當下股本計算)，旗下以散裝船佔比約75%，油輪約21%，受到散裝航運景氣影響。

配息政策:

20230309
2012年年均殖利率1.66%-5.56%之間，2021年較為特殊僅有1.66%，此外最低為3.08%，最高是2012年的5.56%與2016年的5.15%，連續28年配發49.2元股息。

財務狀況:

20230309
2015年至2021年EPS在0.11-1.66之間，最低0.11元為2018年，最高2015年1.66，營業利益則在3.44億元-13.7億元之間，以2019年3.44億元最低，營收則以2015年43.91億元最高，2015年開始業外損益每年均是虧損。

2021年Q4的24.8%爆減至2022年Q1僅剩下5.47%，2022年Q3僅有6.81%，2022年全年營業利益為11%，2022年EPS為0.34元，營業利益4.8億元，2023年1月營收4.2億元，營業利益約為4600萬，0.46億元，業外的其他利益及損失是最大的損失項目，主要以外幣兌換和不動產、廠房及設備減損損失最多。

股價評估:

20230308

2023年3月8日收盤為25.5元，航運公司應以本淨比來衡量股價，以新興而言，PB在1.1以上才偏高，0.8以下偏低，當前的股價屬於偏向低估的情況，除非發生淨值減損的情況，否則當前的股價與2021年4月到7月的大行情相比並沒有特別的情況。

股價歷年波動:

20230308

2021年4月16日曾有連續五天上漲震盪的紀錄，但5月11日開始受到當時臺灣疫情三級警戒影響連續下跌五日完全跌回來。

2021年6月11日漲勢重新開始，從26.45元一路上漲到7月1日58.5元隨後一路大跌。

籌碼面:

20230308
2023年2月18日至24日間持有1000張以上比例從37.9％上升到39.5％，10張以下從27.8％降為28.1%，顯示籌碼往大戶移動比較2021年4月9日起漲前，1000張以上比例38.3左右，10張以下則為19.6%，顯示當前10張以下散戶比例仍較多，當前情況比2021年籌碼鬆動。