因子投資
【冰質閱讀】20260331(日)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第九集-EP9
作者：納蘭雪敏 這一章節的附錄其實反而很值得一讀，特別是關於動能與把投資拿去賭博場實驗一下。 跨因子分散投資的思維 傳統的分散投資方式是買一檔全市場指數基金，認為同時持有大小型股、價值與成長股就算分散了。但從因子模型的角度來看，基金除了市場 beta 之外，對規模、價值、動量、獲...
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因子投資
【冰質閱讀】20260330(一)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第八集-EP8
作者：納蘭雪敏 作者：納蘭雪敏 因子投資被公布以後，相關的因子會不會降低效果？ Calluzzo 等人（2015）研究了 14 種已知的市場異常現象，發現在研究發表之後，機構投資人（特別是對沖基金和高週轉率的主動型基金）確實會開始交易來套利這些異常。 結果是， 溢價的平均報酬下降...
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因子投資
【冰質閱讀】20260329(日)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第七集-EP7
作者：納蘭雪敏 Carry 因子重點整理 Carry 因子是高收益資產傾向於提供比低收益資產更高報酬的現象，與價值因子有很類似的關係。簡單來說，Carry 就是在資產價格不變的前提下，投資人所能獲得的報酬（扣除融資成本）。最經典的應用是在外匯市場， 做多高利率國家的貨幣、做空低利...
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因子投資
【冰質閱讀】20260328(六)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第六集-EP6
作者：納蘭雪敏 簡單說期限因子是拿來幫助你降低整體資產的波動性，但他的回報並不好，是所有因子中倒數第二，夏普比率只有 0.25，只比規模因子0.24好。 動量溢酬的行為學解釋 動量溢酬的核心機制可以用「溫水煮青蛙」的比喻來理解， 投資人對連續、漸進的小幅變化容易反應不足，但對...
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因子投資
【冰質閱讀】20260327(五)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第五集-EP5
作者：納蘭雪敏 獲利能力因子的核心發現 Novy-Marx 在 2013 年的研究發現， 毛利（營收減去銷貨成本）除以總資產，在預測股票未來報酬的能力上，與淨值市價比（價值因子）幾乎一樣強 。 1927 年至 2015 年間， 最高獲利能力的公司每年平均比最低獲利能力的公司多賺...
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因子投資
【冰質閱讀】20260326(四)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第四集-EP4
作者：納蘭雪敏 動量因子（Momentum Factor）重點整理 動量效應是近期表現好的資產在未來短期內會繼續表現良好，反之亦然。 1993年 Jegadeesh 與 Titman 首先發表相關研究，1997年 Carhart 將動量納入三因子模型，形成四因子模型， 投資組合...
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因子投資
【冰質閱讀】20260325(三)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第三集-EP3
作者：納蘭雪敏 價值因子（Value Factor）的核心理念在於買得便宜。這個因子認為那些市場價格相對於基本面價值（例如EPS、淨值、現金流或銷售額）較低的股票，長遠來看報酬表現往往會優於估值昂貴的股票，我也很喜歡說他是CP值因子，等於你用便宜的價格買到至少當前還可以的利潤，但...
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因子投資
【冰質閱讀】20260324(二)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第二集-EP2
作者：納蘭雪敏 第二章開始在講規模因子。 規模因子的計算方式是取小型股的年均報酬率，並減去大型股的年均報酬率。這個因子因此被稱為 SMB，或者是「小減大」（Small Minus Big）。小型股是 CRSP 指數中第 6 到第 10 分位數的股票，而大型股則是 CRSP 指數中...
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冰質閱讀
【冰質閱讀】20260323(一)《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》讀後心得第一集-EP1
作者：納蘭雪敏 我手上的是第一個版本的因子投資，但因為現在只買的到《因子投資（二版）：聰明錢操盤者的交易決策理論》在2023年5月17日由大寫出版這本，英文版是《Your Complete Guide to Factor-Based Investing The Way Smart...
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冰質歷史
【冰質閱讀】20260322(日)《伊朗：被消滅的帝國，被出賣的主權，被低估的革命，被詛咒的石油，以及今日的伊朗》讀後心得第三集-EP3
作者：納蘭雪敏 第三章「沙赫、烏拉瑪與西方列強」，涵蓋從薩法維帝國衰亡到十九世紀末的伊朗歷史，圍繞六大主題展開： 王權的本質與正當性、部族與君主的衝突、什葉派對王權的影響、宗教建制的壯大、外國勢力的滲透，以及伊朗社會對外來干預的反應。 作者首先借用十四世紀北非歷史學家伊本·赫勒敦...
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冰質歷史
【冰質閱讀】20260321(六)《伊朗：被消滅的帝國，被出賣的主權，被低估的革命，被詛咒的石油，以及今日的伊朗》讀後心得第二集-EP2
作者：納蘭雪敏 第二章「身為伊朗人」（Being Iranian），時間軸接續第一章蒙古入侵後的廢墟，一路講到薩法維帝國的興衰，同時深入描繪伊朗社會的基本結構，游牧民族、農村、城市三個層面。 蒙古浩劫不是單一事件，而是延續超過一個半世紀的反覆毀滅，可以分為兩波。第一波是成吉思汗及...
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冰質歷史
【冰質閱讀】20260320(五)《伊朗：被消滅的帝國，被出賣的主權，被低估的革命，被詛咒的石油，以及今日的伊朗》讀後心得第一集-EP1
作者：納蘭雪敏 這本《伊朗：被消滅的帝國，被出賣的主權，被低估的革命，被詛咒的石油，以及今日的伊朗》由光現出版的書繁體中文版是2019年8月7日出二版，但已經絕版，原文書名是《Understanding Iran: Everything You Need to Know, Fro...
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冰質財經
【冰質財經】20260319（四）-3月19日財經重訊回顧(FED利率決策維持不動，美伊衝突再度升溫）
全球市場日報 — 2026年3月19日 地緣政治 · 能源 中東戰事升級與能源設施遭襲 綜合報導 · 2026.03.19 美以伊衝突持續開始全面波及能源基礎設施。從...
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冰質歷史
【冰質歷史】20260319(四) 美國在1953年推翻摩薩台事件讓伊朗喪失轉變的最好時機
作者：納蘭雪敏 1953年美英聯合策劃 推翻伊朗民選總理摩薩台 的政變，代號「AJAX行動」（TP-Ajax），是美伊關係最關鍵轉折點的事件。 背景要從石油說起。 英伊石油公司（AIOC）自1908年在伊朗發現商業規模的油田以來 ，一直以極不平等的條件開採伊朗石油。從1911年開...
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