【冰質台股】20240609(日)-嘉里大榮併購有成，但本業獲利衰退3年

作者：納蘭雪敏

嘉里大榮之前在2024年5月30日開股東會，股息2.6元，創下歷史新高，以2024年6月4日收盤價45元計算，殖利率高達5.7%，且含有處份閒置土地利益5.5億元。並增加新北市汐止、高雄市前鎮及屏東，預計在今年2024年與2025年開始營運。

2023年度合併營收達新台幣120億元，合併稅後純益為新台幣16.9億元，EPS為3.63元。2023年毛利率為18.18%；稅後純益率為14.09%，較前一年2022年的10.73%增加了3.36%。

營運展望

大榮董事長沈宗桂認為2023年已走出疫情困境，隨著消費形態改變，快遞及電商物流的需求增加，經濟環境卻依然嚴峻。面對人力成本、油電價格上漲、通膨和利率上升成本上升挑，公司有自動化倉儲設備（四向穿梭車式自動倉儲、自主移動機器人揀貨系統、自動存取倉儲系統等）、優化運輸路線、推出APP線上託運服務、以及深化客服語音機器人技術等方案降低成本。

提供一站式全方位的物流解決方案，並在四大核心業務領域持續精進。

在冷鏈物流方面，擁有全台最具完善規模之低溫冷鏈倉儲與配送體系，營運貨品以低溫食品為主，導入ISO 23412 冷鏈低溫包裹遞送服務標準(轉運型)，包括對於低溫設備的有效管理、人員的正確訓練、低溫操作流程的適當規劃、低溫流程的全面監控與低溫物流的合規性遵守，擁有ISO 22000食品安全管理系統與HACCP危害分析重要管制點等食安相關系統的管理能力，確保對食安衛生管理作業之能力。

醫藥物流方面，子公司嘉里醫藥物流擁有藥品PIC/s GDP、PIC/s GMP及ISO13485、醫材QMS認證，確保防疫物資快速、安全配送。

2023年擴大車隊投資，購入12台油電車，升級綠色醫藥物流服務。今年2024年8月預定啟用的嘉里醫藥新北生技園區，規劃導入智慧倉儲、無人搬運車、飛梭式料架及棧板輸送機等自動化及智慧節能設備，除擴展醫藥品、醫療器材和保健食品的常溫和冷藏倉儲服務外，並為台北市、新北市及基隆市等鄰近區域提供醫藥品、醫療器材配送服務。

2022年首度引進電動三輪車後，2023年再購入20輛，投入六都強化都會型快遞配送體系，提升載貨彈性、縮短配送時程，加快商品到貨速度，提高市區配送效率，還能達到降低噪音污染、零排放的需求，推動環保節能。

股價歷史

嘉里大榮曾在2021年5月股價從40元炒作到71.57元（經過還原權息計算），但隨後6到10股價打回原形，主要是嘉里大榮的業務以B2B為主，無法受惠於B2C的疫情商機。

前身是大容貨運，1954年由陳耀江創辦，1997年兒子陳一雄接下董事長後，2001年大舉進軍中國市場，但發展不如預期，多年處於虧損狀態。

2007年董監改選，陳一雄引進大佶國際公司，2008年大佶國際再找上由「亞洲糖王」郭鶴年主導的香港嘉里物流聯網入股，嘉里物流成功拿下3席法人董事，並派任沈宗桂為大榮貨運董事長。

2011年，大榮貨運改名嘉里大榮後，嘉里大榮以旗下投資公司融星轉投資信速通運，成立嘉利冷鏈設備，兩家公司陸續改成嘉里醫藥物流和嘉里冷鏈，專業化發展物流體系，分別從事醫藥倉儲配送和低溫冷凍機組經銷。

2015年，嘉里大榮百分之百收購超峰快遞。

2017年，嘉里大榮和大台北大型水果批發商徠徠徠仙菓合作，透過融星持股51%，成立嘉里鮮菓，進軍生鮮電商。

2018年和新加坡離岸海事服務供應商保時公司合作，成立保時嘉里潔能公司外，又向新竹物流買下9%科學城物流股權。

2019年嘉里大榮再從新竹物流、新瑞貨櫃、益州化學手上買下51%，至此嘉里大榮實質掌握科學城物流，這樁買下科學城物流曾在2021年透過2024年民眾黨不分區立委黃國昌爆料前民進黨秘書長洪耀福與國策顧問秦嘉鴻針對這件案件的股權買賣，兩人狀告黃國昌妨礙名譽，法院最後判決黃國昌無罪。

20205月1日，嘉里大榮的母公司台灣嘉里投資成立嘉里illy咖啡，取得義大利知名咖啡品牌illy台灣總代理權。

不過2020年嘉里大榮本業獲利19.62億元創下高峰後，一路下滑，2023年剩下15.39億元，3.63的EPS中，有5.5億元屬於販售土地資產的一次性收入，目前要看後面的新投資能不能補上至少4億多元的本業獲利衰退。