【冰質台股】20240610(一)-金寶股東會以充電樁為發展主軸，成長可能在個位數，AI伺服器代工是潛力

作者：納蘭雪敏

金寶股東會在2024年6月6日舉行，董事長許勝雄、總經理陳威昌，許勝雄已經年過80，仁寶交棒75歲的陳瑞聰，仁寶的歷史是電子五哥最久，甚至廣達董事長林百里都是金寶與仁寶出來的，金寶電子成立時間也差不多，金寶成立於1973年，已經成立超過50年，仁寶則是1984年成立。

陳威昌透露，金寶AI伺服器產線已經正式啟動，目前已接到「這次來台灣演講的四大巨頭之一」所下的「L2」(Piece Parts Sub Assembly，零件次裝配)訂單。目前以代工為主，未來希望朝設計前進，康舒（6282）做電源供應、仁寶（2324）做設計與代工，泰國的伺服器客戶已經做到L10。

2024Q1為營運谷底，在存儲設備及印表機需求回溫帶動下，下半年希望優於上半年。全年營運陳威昌保守看待，需持續觀察市場需求，但以雙位數成長為目標，消費性產品也在增加，包括傳真機與計算機，計算機為金寶重要產品，且幫歐洲知名小家電產品代工，需求也持續增溫。 

泰國廠方面，陳威昌說明，目前泰國 4 個廠已經全數完工，馬哈差廠將投入存儲設備的生產，其他 3 座廠則位在碧武里廠區，廠區大約 50 萬平方米，規劃導入所有產品的生產，包含穿戴式產品、印表機、網路通訊產品、充電樁，像是固態硬碟（SSD）已開始放量，行動收銀機也拿下全球市場第一的客戶，同時AI邊緣運算、智慧監控等新品也持續發展中，充電樁部分，結合康舒的電源專業，加上金寶的電子機構設計和製造能力，會是下一個利基產品，金寶據之前總經理說法做HP約90%的印表機代工生意。

金寶目前市值大約266億元，股價約在17.5元上下，2024Q1本業獲利9.54億元，2023Q1則為7.91億元，YOY約20%，2023年全年獲利約30億元，以這樣的市值這樣的獲利其實不貴，只是可以看得出來製造的東西比較沒有吸引力都是小家電，但股價以獲利能力而言。

金寶在充電樁外也有半導體領域新的產品，新加入美國應材供應鏈，為應材客戶代工半導體生產與測試設備的PC板，陳威昌指出，半導體設備要求非常嚴謹，驗證期長，預計放量時間最快要2025年後，毛利率可望居所有產品線之冠。

另外一點金寶比較大的問題是利息支出有點失控，所以就算本業利潤還算不錯，多數賺得錢都拿去支付利息了，這是一個很大的問題，且轉投資項目眾多，投資的項目以前比如威寶通訊、再到面板、再到3D印表機幾乎都失敗多成功少，目前止以康舒算是最成功，凱碩2020年以後也是年年虧損，康舒今年2024Q1本業也是虧損，主要受到去年併購OmniOn後有許多無形資產的稅金要繳付，推銷與研發非用都大增。

利息支出：

金寶在2023年的利息支出為2,536,742千元（25.37億元）。

營業毛利：

2023年的營業毛利為9,820,798千元（98.21億元）。

2022年的營業毛利為10,709,614千元（107.10億元

本期淨利：

2023年的本期淨利為828,615千元（8.29億元）

2022年的本期淨利為952,492千元（9.52億元）

轉投資就有以下這麼多：

三緯國際立體列印科技 (3D列印機買賣)

凱碩科技 (寬頻網路通訊用戶端產品之設計、製造及銷售)

麗寶大數據 (醫療器材、資料處理及電子資訊供應服務)

新世代機器人暨人工智慧 (機器人買賣及應用軟體開發)

新金寶資產管理 (資產管理)

康舒科技 (生產交換式電源供應器及零件代理)

金仁寶管理服務 (投資及管理顧問業)

台亞衛星 (第一類電信事業，系統工程之規劃設計、整合、施工及售後服務)

Ascendant Private Equity Investment Ltd. (轉投資國內外事業)

醫寶智人 (醫療產業機器人及相關業務)

臺師大新創控股事業 (產學合作)

McTEC Taiwan Limited (轉投資國內外事業)

Kinpo International (Singapore) Pte. Ltd. (製造)

Cal-Comp Technology (Philippines), Inc. (加工製造及銷售其他公司產品)

Ranashe International Ltd. (控股)

麗成材料 (各項化學材料製造)

XYZprinting, Inc. (USA) (3D列印機買賣)

XYZprinting Japan, Inc. (3D列印機買賣)

XYZprinting Netherlands, B.V. (3D列印機買賣)

此外之前因為金寶是許勝雄的前女婿沈軾榮所管，沈軾榮遭到許勝雄在2020年拿掉CEO職位，似乎這2022年與2023年本業獲利確實有好轉，但許勝雄當初跟政府投資兩兆雙星面板行業轉投資算是很失敗，也顯示金寶不太注重本業的情況，後續雙方引發法律大戰，結果都不起訴。

台北地檢署2023年8月底就今許勝雄、兒子許介立有關公司合併、股權與內線交易，以及許介立不法取得庫藏股、隱匿泰國工廠疫情及員工誹謗、誣告共6案不起訴，2023年9月5日也不起訴沈軾榮被控洩漏金寶營業秘密等3案。