20190106今日選股(日)-中美貿易交鋒，大陸降準，鮑威爾服軟

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美國貿易代表將在明天和後天針對貿易問題來到中國，對這件事情的預測我這次沒有改變我的看法，雙方都會做出讓步，而且會有具體的成果。

現在全球景氣無論中美週期都已經邁向預期衰退的階段，雖然現在美國總體經濟禮拜五晚上公布的非農就業人數大幅高於預期，但FED不但沒有做出強烈升息的表態，反而一反常態開始服軟，鮑威爾簡直就跟川普一樣說變就變，一下強硬一下軟趴趴，但作為一個領袖，有時候站在一個關鍵的時點，就跟凡人一樣，真的也很難看見一個行動事後的作為，往往失敗後來不及了，成功了也只是運氣運氣而已。

但就現階段而言，股市已經脫離總體經濟領先大跌，信心是金融市場唯一的依歸，且中國12月貨幣數據與融資數據，之前我們說過因為調控地產資金避免投機再起的人行，不願再以貨幣政策大規模，包括停止逆回購等長天期措施，都能看出對釋放流動性的意願極低，但在減稅政策沒有大規模推出的失落下，中國股市禮拜五破底後，迎來第一次貨幣政策的降準，周五的時候人行宣布下調銀行存款準備金率，存款準備金率這個專有名詞稍微解釋一下，

將存款存至銀行，因為人數眾多，銀行不能把所有的資金都放貸出去，比方總體存款是100億，存款準備金率10%，就必須保留10億，而人行降準1%就表示，銀行可以多出1億來貸放，對總量龐大的中國銀行體系而言，由商業銀行釋放的大量的流動性，過去降准後隨之而來就是降息，但人行也特別強調這次降準非全面，而是定向降準，我認為人行這次階段性釋放就是不想一口氣釋放所有流動性，擠牙膏的釋放，就是把貨幣工作一階段一階段的丟出來讓市場看看信心如何，禮拜五的反應不錯中國股市應聲大漲，表示減稅的規模和引動的信心太慢直接丟出流動性還是最快最有效，但這一個強心針是短線利多還是長線真的能讓中國總體經濟起死回升，我認為還是要回到主線貿易戰何時能夠讓中美和解才是關鍵。

不管是大陸大幅讓步還是美國讓步，勢必中美間的貿易都必須以中國多進口為平衡的關鍵，這問題也同樣反應在歐美之間的貿易談判上，這次的降準預計會釋放1.5兆的人民幣，長期的資金也有8000億，李克強更是拋出全面降準的準備，這次大陸投行的報告也顯示跟我所提出的帝王級指標一樣，不只是這個指標在許多經濟數據也都與金融海嘯時的狀況差不多了。

這次的定向降準只是全面降準的前哨戰，等中國股市如果又有破底危機，很可能全面降準就會再來測試，因為這次降準在中國債券市場其實早就領先反應，對利率比較敏感的債券市場已經有這個預期，就像美國的債券市場也同樣預期FED的狀況，有留言詢問現在美債ETF是否是進場的好時機，我認為在中國降準與FED鴿派訊息後，短時間對股市信心有極強的激勵作用，除非禮拜一和禮拜二的貿易談判有很壞的訊息，否則債券和黃金ETF都受到這兩個消息大跌的機率很大，但大跌又是買點，所以要先等待黃金與債券的回檔才會是好買點。

而且因為中國新年很快就要來臨，資金的需求缺口在此時如果沒有降準又怕再度引動市場流動性的信心，現在中國GDP全年成長率投行給的評估都約莫在6%出頭，但先前我們引用中國經濟學家減稅的報告，如果實施大規模減稅後中國GDP回到8%且帶動全要素生產率的上升，大規模減稅帶來的刺激效果會遠比貨幣刺激來的更大更好，接著第二次的降準被認為會在明年三月以後就開始，所以我認為中國經濟下行的時間還未結束，且因為這次是定向降準，他的刺激性還是很難帶動A股大規模的上漲，A股最好的狀態就是在2500-2800震盪，因為大規模減稅的刺激政策沒有出現，所以只能期待貿易戰與中國經濟慢性的好轉，最快也要到2019快結束我認為才會看到總體經濟的轉好，但股市可能在下半年就開始攻擊，所以我們先看2800點何時可突破才能認定是一個好的加碼點。

而美國的狀況更是曖昧不明，現在市場全面預期美股的走跌與需求走弱，但股市信心跑得比總體經濟快很多，現在的信心完全是資金層面的不足，擔心流動性直接引動下滑，不過ISM製造指數的大幅滑落其實這個領先指標也有反映了真實的市場狀況也真的在變化了，至少確定已經增速放緩，新債王岡拉克也提到先前我對於美元穩定性的根本原因，就在於國家財政，葉倫先前就批評過川普的減稅有著在火上加油，卻忽略政府應該逆週期調控，這會導致當逆周期來臨財政無工具可用，為什麼現在川普只能罵FED，因為他已經大減稅完了，財政赤字瘋狂增加的背後，他更沒有能力採用擴大基礎建設或再減稅，因為這個缺口已經發生只會更大。

短線因為政策與中美貿易談判的利多，我認為這周股市會上漲，不會下跌，但還是沒有改變我長期看空美股的看法，而對於中國股市我認為在2449-2800點盤整，同樣因為中美貿易談判與貨幣刺激會呈現多方強勢的狀態。

所以現在不宜追空美股與陸股，但可以等待美債與黃金回檔買進。