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人類的生命在所有的生物裡面算是相當長的，幾乎沒有多少生物可以活得比人類更久，但放在宇宙中甚至生命起源幾十億年裡，人類一百年的壽命連一顆沙子都不如，所以常常一個大拐點的來臨，我常常說很多都是人類沒遇過的，也不知道怎麼辦，在那個當下大家都是霧裡看花，只有時間過去了，我們才知道誰是高手。
今天港股的紫光控股00365.HK，盤中大漲超過40%，主要是可能被併入深投控，這是中國最大的半導體公司，另外一間中國最大的面板製造商京東方今天也同步攻上漲停，再搭配鴻海的工業富聯今天也同步漲停，為什麼今天資金全面攻擊?
最主要昨天美股受到川普與民主黨針對邊境牆，民主黨已經讓步，標普創下1991年以來最大的漲幅，加上禮拜四馬上美國財政部長Steven Mnuchin和貿易代表Robert Lighthizer中美貿易談判進入尾聲，因為在3月初前雙方勢必要有結論，否則美國就會針對2000億商品關稅再度拉高到25%，但昨天大漲主要是市場意外針對邊境牆的民主黨讓步雖然沒有川普要的55億美元，但也有15.7億美元左右，所以讓市場擔憂政府再度在這周關門的預期瞬間消失，馬上突破了美股的25000點壓力區，美股一片暢旺的同時，反映的就是我昨天所說的全球資金再度寬鬆的環境，整個景氣循環就只有兩種循環，一種就是升息循環，另外一種就是降息。
升息循環的特色是緩漲急跌，你還記得去年2月6日選擇權大逃殺原因是什麼?
主要就是非農就業人數大增，導致升息預期大增，在升息循環的過程中，像是鴻海這種高槓桿的企業就會受害，甚至像是TESLA這種發行債券都是垃圾債的會出現違約，因為利息上漲代表風險的貼水必須要增高，再講白話一點，假設現在我借錢給小王要5%的利率，銀行定存利率是1%，當升息循環來臨，銀行定存來到2%，我就要求小王要給我6%，但小王很可能他的企業利潤只有6%，給我6%他就完全不賺錢了，到市場上他又借不到5%的錢就會導致小王的資金周轉困難。
而降息循環的特色就是急漲緩跌，有沒有感覺現在非常像是急漲緩跌，台股幾乎每天都大漲100點，一堆公司都常常漲停，但這些公司的基本面有轉好嗎? 通常都沒有，這就是因為資金寬鬆，你可以很簡單的想像，假設市場原本有一張股票，有100張鈔票，這張股票價值100張鈔票，現在我多發行20張鈔票，股票還是只有一張，那股票就變成120張鈔票，這就是最粗糙的資金寬鬆的理解。
日本國債重回負利率，中國國債殖利率創下兩年低點，債券殖利率下跌，就表示債券價格多頭重啟，現在市場在問的是什麼時候美國會在面臨衰退? 而且是硬著陸般的衰退，硬著陸就是短期印鈔票無用，要進行瘋狂的QE才能解決，但經過2008年已經瘋狂QE的美國還沒把資產負債表縮減正常就又面臨即將要面臨金融海嘯衰退的危機，我看很多投行的報告認為這波的衰退甚至不需要任何金融資產的衰退，最大衰退來自什麼地方?
就是我先前舉出的mice utopia的實驗，這個實驗就是現在人類的縮影，因為在我們人類的競爭當中，一定有輸家有贏家，郭台銘有沒有競爭對手? 當然有，這些人都已經倒閉還是被鴻海併購了，那當中有沒有倒閉的企業，必然有，所以的競爭都有贏家與輸家，輸家要做的第一個動作往往就是還債，而這種還債的行為會讓消費緊縮，下一代甚至階級往下流動，講白一點大家都聽得懂的就叫作家道中落，在到下一代因為成功的族群已經牢牢掌握了既得利益的團體，這就是中國歷朝歷代為什麼都是270年左右滅亡?
因為過去的生產力就是土地，你覺得台灣的土地有沒有壟斷現象?
東區地主一個月收租拿500萬，一年收租6000萬還可以成立公司規避稅金，你一年領50萬100萬，還要繳5-12%的稅，還有消費的時候都會被店家收5%營業稅，基本上整個社會都在養一種地主，你去消費的100元有30元都給了房東，這就是很標準在中週期土地已經收集完畢，大量壟斷重要的生產資源的狀況，接下來就是老鼠實驗的特色，出現同性戀單身，這個現象在全球都在發生，這次的衰退之所以那麼可怕就是伴隨著人口週期的衰退，我們的消費行為必然跟人口呈現相關，雖然人口大量成長，但問題是成長的人口都在是未開發國家，這些人口數字對消費的貢獻微乎其微，今年全球的消費族群成長1100萬，對照30年前已經衰退7成以上，到了2025年將完全沒有消費族群的成長，2035年出現負增長。
所以為什麼物價上漲? 他的上漲來自於貨幣的通膨，貨幣購買力不斷降低，但掌控關鍵生產要素如土地的地主，他們的購買力沒有下降，但一般上班族的購買力卻隨著貨幣一直降低，為什麼政府一直印鈔? 因為主力的消費人口不斷降低，自然就需要用更多的錢來創造GDP，需要借更多的未來來還現在，舉個例子，30年前你父母出社會一間公寓只要200萬300萬，當時的薪資大約也有1萬多到2萬，算起來100個月不到十年就能完全還清，如果是兩個人的薪水更快，且當時的加薪幅度可以抵抗房貸利率，但現在完全沒辦法。
因為很多人已經被拋出了這個核心的既得利益圈，這就很像嘉慶皇帝抄了和珅的家發現他的家產竟然可以支應整個國家的支出，當政府不去重分配這個利益圈，有一群人就可以永遠的支配這個國家，所以有時候不是努力就能有成就，重點是要能打進這個利益圈，否則永遠沒有機會抵抗物價，而2019年後之所以QE和降息不會像是30年前以來的降息有用是因為，現在消費族群增長更少，你要花更多的錢讓市場重新回復正常，甚至還遇到政府本身的財政危機，所以為什麼岡拉克這麼悲觀地認為2020年美元垃圾化?
甚至最大的關鍵，自1978年布列敦森林協議以來，去年是50年來央行買進黃金最大的一年，這在我們的2018贊助好友文裡面很早就把各國央行買進黃金的數量和訊號提供出來，2018年美國外債超過16兆美元，每天美國政府要付出10億美元的利息，假設不計2009和2010年這兩年的QE，現在去年經濟不算差是史上第三大的發債年，這就是為什麼葉倫強調的，當美國經濟轉差，FED將沒有武器可以運用，美國財政部也會面臨信用破產，這就是為什麼我不看好美債重新走入價格多頭，反而認為你要跟全球央行同步買進黃金。
上一次崩毀的貨幣是英國，他們的經常帳因為自己不生產商品與服務導致長期的逆差，而仰賴海外資金進入與資本進入的金融帳來打平，這就是我之前不斷說的美元垃圾化我們將會在有生之年看到。
今天中國股市由OLED的可撓式螢幕由三星、小米、華為、中興宣布將發布OLED摺疊手機引爆京東方兩日漲停的行情，甚至小米9將在2月下旬發表，你去通路問一問，現在小米手機幾乎是全面缺貨，資本市場是由現金流與資本驅動，騰訊也投資46億美元給美國版的PTT的Reddit，與PTT有異曲同工之妙的是，美國鄉民也非常崩潰，Reddit的用戶中有53.3%來自美國、8.2%來自英國、6.3%來自加拿大，為美國流量排名第6、全球排名第18的網站，這個網站目前估值925億左右，以騰訊投資46億台幣並不算多，但這次新增資只有92.5億台幣，且Reddit的ARPU只有0.3美元，這是所有社群媒體中最低的，但一旦進入資本市場，資本家想知道的是他要如何變現套利? 這才是Reddit的難處，但當這則新聞一出美國鄉民紛紛上了64天安門的貼圖，現在中國與美國的紛爭，頗有當年蘇聯與美國冷戰再起的味道，中國大陸基本上從未在歷史上經歷過一個完全民主票選而得出領導人的政府，目前曾在代表中國政權還有成功票選出領導人的只有中華民國，但資本的本身會引導與政治結合，這是世界既得利益者本身的天性。
就如同如果你要開一間公司，你要用一個信任的人通常新創階段像是Amazon貝佐斯也是找自己的老婆當會計，家族企業就是由此而來的，而像是中國明朝或是清朝結黨成派，師生關係整個文官利益集團都是整串葡萄，所以實際上我們在談的中國大陸是一個利益集團，美國也是一個利益集團，他並不能完全代表一個國家或是所有人的利益，就比如中華民國內部也是有許多利益與黨派，黨中有黨，當中都是為了自己的利益在運作，所以不能完全把上市的資本公司視為全是中國的，而是要看背後的大股東是屬於哪個利益團體，注資的騰訊也不代表會干預Reddit的營運，反而要問的是為什麼美國企業沒人要注資?
是由騰訊注資? 要記得一件事情騰訊投資很多企業並不成功而且是有點亂槍打鳥，理查賽勒寫過一本書<贏家的詛咒>，這本書在談的就是很多標下油田的企業往往更容易失敗與破產，原因在於雖然他們在競標的時候是贏家，但因為對於未來太過樂觀往往反而是輸家，所以pre-IPO以前的注資行為往往就有這種成分在，甚至IPO也是，我記得台北股市的IPO有超過5成以上一年後股價都打對折，出高價追高往往就是這種邏輯，現在的股市是萬點並沒有改變，經濟前景與人口週期和信貸週期都雙雙來到尾端，對跟隨美國的台北股市不要太過樂觀，我們現在面臨的是50年來最大的美元轉折，欠的債未來都要償還的。
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