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今天有一則來信詢問銀行股這個月表現很強勁，因為已經快到月底，以1個月指數來看，加權指數下跌5%以上，超過這個跌幅的金融保險類股的個股只有四家，分別是中壽、富邦金、國泰金、開發金，因為開發金入主中壽的原因，基本上這四家只有三家，都是重大的保險類股。
而商業銀行幾乎都呈現上漲，只有幾家也牽扯到保險比較多成分的，如元大、新光、三商壽、或者像是也擁有台灣人壽的中信金以及有在衍生性商品和股市著墨的券商群益期、群益證券，這些幾乎雖然沒跌到5%，也都是下跌的。
先說一下結論再來做細部分析，我認為銀行股目前的漲勢主要是因為資金從受貿易戰連結比較深的科技股撤退到金融股，而內外資大部位的資金都追捧銀行，另外一個邏輯是商業銀行旗下的不動產也會受到降息循環刺激而拉高淨值，但我認為這波主要不是基本面因素反而是政府基金護盤與外資短暫的避風港，另外一個因素是我認為現階段外資在台指期貨的部位以及今天摩台結算相對部位都還算大的狀況，用金融股控指數撐盤結算，避免失血過多，這才是主要這波金融股相對有支撐且上漲的主因。
這個月漲幅前三名的金融保險冠軍是上海商銀，一個月漲了15%，安泰銀行漲了7%，王道銀行和玉山金也都漲了7%，上海商銀五月幾乎都是大股東在加碼，且上海商銀的股價淨值比已經來到跟玉山金一樣的1.7，玉山金只有略高一點1.77，上海商銀也有1.7，相較之下安泰銀行只有0.82，王道銀行只有0.7。
目前股價淨值比去除掉壽險業者，依市值排行兆豐、玉山、第一金、合庫、華南、上海商銀、彰銀這六家是股價淨值比有超過1的，而全部的銀行股股價淨值比超越1.5的只有兩家，一家上海商銀一家玉山金，玉山金確實是在各方面的銀行數據都表現得相當好，且在FINTECH等業務也著墨比較深，雖然我不是玉山銀行的客戶也早有耳聞，所以這種優質的銀行從科技股撤出的資金以玉山最為首選我認為也不意外，且市值也將近3000億不會有流動性不足的問題，而上海商銀市值2300億，玉山金的成交值光今天也有將近9億，所以就目前看起來玉山金主要結合高流動性、較為優質的銀行體質，成為避險資金的去處，要大概明白全球或者國內的投信業者或者主權基金，因為基金有要求一定的持股比重，即便持有現金也是只能有限，所以一定賣掉A就要去買B，這時候流動性好，體質好的銀行股就會受到資金青睞，但這同時也表示市場其他的投資人目前還不夠恐慌，他們仍然願意去追隨比較低風險的銀行股。
以玉山金而言，你可以注意到去年10月全球股市暴跌時，玉山金也是一路殺到最低19.6，在1月全球股市反彈前他仍然積弱不振，但這波卻一路創下最高，指標一路過熱，但外資雖然有避險，但很明顯沒有一路增持，也相對反應玉山金股價短線有過熱的狀況。
股價淨值比1.3左右的兆豐金也是如此，外資持倉都差不多買買賣賣，各有調節，我比較納悶的是上海商銀的股價淨值比1.7以上，卻沒有發生玉山金同樣的現象，反而投信與外資一路增持，最主要還是與MSCI納入，且外資持有上海商銀達50%，籌碼相對乾淨，在MSCI內這也很可能是因為銀行股權重中外資正在賣壽險而轉向商業銀行所導致，因為還沒有時間去細部研究上海商銀的狀況，不過總結我認為這波銀行股說穿了還是受到法人賣A買B的資金轉移效應，以及支撐期貨指數和官股最愛以金融類股護盤，三大因素所貫穿的漲勢，這種單純以護盤出現的漲勢對我而言不是我的投資主軸，我也不認為這會是長期現象，如去年十月玉山金也同步下挫下跌，只要美股帶領全球波動率開始上升這些銀行股也不會幸免於難。
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