台郡收購宏觀微電子所為何來?PCB重直整合IC設計有怎樣的盤算

台郡(6269)2023年10月20日至11月16日用新台幣每股170元公開收購宏觀微電子公司(6568)普通股,預計收購922萬1976股(約30%股權),最低收購數量為307萬3992股(約10%股權),本次收購溢價為29.28%,宏觀(6568)因此股價跳空漲停。

台郡(6269)以IC設計公司這種整合被稱為垂直整合,通常半導體供應鏈是以IC設計為最上游,設計完成後送到晶圓代工公司如台積電、聯電加工後,再到下游的封測廠商比如日月光封裝,封裝後再將晶片加工到PCB板上,因此台郡(6269)本次收購意外受到關注,軟板與晶片之間訊號傳輸模組是關鍵,而預估會對台郡(6269)產生3%營收及5%的獲利貢獻。

台郡(6269)目前一年的本業利潤大約是35億元左右,其實變化不大,從2016年到2022年最高到30亦左右,最高在2017年39.61億元,今年以來H1台郡的業績其實非常的差,上半年僅有4.09億元左右,營收目前到2023年9月為止累積營收較去年衰退16.3%。

宏觀(6568)一年的本業利潤去年2022年則是1.37億元,以1.37億元去除以35億元,大約是3.9%,但問題是本次收購不是全額,所以3.9%如果除以3左右,也就是股份的33%,則只有1.3%的影響,本次收購以170元*922萬股,大約是15億元,以30%的股份下去算,大約是4100萬元,貢獻只大約只有1.1%的本業利潤影響。

台郡(6269)目前是軟板(Flexible Print Circuit;FPC) 世界排名前五大,近年開始往無線傳輸模組、光波導(NeuroCircuit)、無線供電系統(Wire-free Power Technology) 等創新技術,應用在通訊產品、人工智慧物聯網產品及智能車用產品,宏觀公司則是無線射頻晶片設計之全球領導廠商,專注穩健立足於 Tuner TV 通訊晶片,並積極開發高速光通訊晶片、車用領域之無線射頻晶片、高度整合物聯網晶片,產品應用包含人工智慧物聯網(Artificial Intelligence of Things, AIoT)、光纖通訊、衛星、機上盒、電視接收等。

所以可以看出車用、AIoT可能是兩家公司未來合作的發展主要方向。

宏觀(6568)的主要產品仍以STB為主(英語:set-top box,縮寫:STB)是一個連接電視機與外部訊號源,今年2023年上半年景氣不佳,大型運營商多採取延後開標或者遞延出貨,宏觀(6568)公司上半年出貨動能受到影響,上半年宏觀(6568)大約1800萬左右,對照過去上半年約可獲利7800萬其實今年2023年也衰退不少。

這場併購以STB為主的宏觀搭配台郡(6269)以無線傳輸的未來車用電子、物聯網為主似乎是之後的趨勢。

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