【冰質台股】20240614(五)-儒鴻董事長洪海鎮退休，一生懸命47年

作者：納蘭雪敏

人生苦短，紡織股王儒鴻在2024年6月12日舉行股東會，董事長洪鎮海確定退出董事會退休交棒，洪鎮海1951年出生，算年紀今年應該是72歲，對照電子五哥，似乎退休的還早，不過也顯示洪鎮海放的下，相當了不起，電子業裡面可能郭台銘也算退休早，郭台銘今年73歲，2019年6月21日他就讓出鴻海集團董事長，雖然當時是因為要選舉的因素，最後還是國民黨以初選結果讓韓國瑜代表國民黨參選。

儒鴻股東會當天收盤價535元，市值1467億元，規模大約與亞泥差不多亞泥當天收盤41.45元，市值1470億元，也與當天9.42元收盤的新光金差不多，市值1458億元。同業聚陽市值只有955億元，收盤價在395元。

以洪鎮海服務47年計算，他當年是25歲創辦儒鴻，接棒的王樹文目前約52歲，非常年輕，正值壯年，王樹文在儒鴻也已經20多年，推算30出頭歲就進入儒鴻，他畢業於加州州立大學洛杉磯分校取得會計學碩士學位，擁有美國會計師執照，加入儒鴻前在中國信託擔任銀行副理。

儒鴻展望

回顧過去歷史，洪鎮海認為儒鴻成功的兩大關鍵因素，一是日本當時面臨產業結構的改變，將技術移轉到台灣。二是儒鴻成功開發出針織布彈性布料，進而打入 NIKE、adidas 等國際運動品牌供應鏈，洪鎮海從苗栗溪洲發家，1985年打入NIKE供應鏈，1991年獲Adidas自動上門商談，從彈性布料一直到現在的高機能性產品，原本有四位創辦人，洪鎮海任董事長，另兩位創辦人蔡賢嶔、王豊真，還有一位不在儒鴻董事會，洪鎮海負責研發及業務、王豊真全心投入研發，本業為染整原料的蔡賢嶔則是金主角色。

蔡賢嶔以砮丹公司持股14000張，占持股比率5.1%，並以個人名義持有約7769張，占比2.83%，加總共持有21769張儒鴻股票，換算今日收盤價426元，當時2022年市值就高達92億元。

王豊真以個人持有儒鴻8233張，占比3%，配偶王鄭金枝也持有8663張，占比3.16%，夫妻倆一共有16896張儒鴻股票，市值約72億元。

創立之前曾經在染整廠工作2年，也提到創業是他小時候的夢想，且創立儒鴻第1年就賺錢、開始分紅，更指出當時日本產業結構面的改變，公司目前有6家小巨人客戶，去年2023年111月時有說，三個是運動品牌，另外三個是時尚+運動品牌，有三個客戶是布和成衣訂單都有，另外三個目前僅有布的訂單，希望明年可以開始有成衣訂單，儒鴻現在的產品99.9%是機能性服飾。

儒鴻本業利潤也以2022年最高，創下77.37億元，2018年以後多數時間都在50億元，2021年創下63.98億元，2023年創下65.49億元，今年2024Q1 14.76億元也優於2023Q1的11.28億元，儒鴻負債比約30.7%，扣除掉應付帳款20.4%，可能僅有10.3%左右，資金相當充沛，現金股息配發13.5元，配發率為71.5%。

洪鎮海認為今年比去年景氣好一點，但這一波需求並非全面性的，而是對的產品，亦即有新鮮感、設計感的產品，需求回來了。如果是一成不變、標準化的產品還是一樣不好。

相較四、五年前訂單能見度可以長達一年，品牌商甚至排定三年計畫，現在的能見度縮短至半年，主要是整個景氣循環與變化，品牌商也難以掌握。

儒鴻大客戶Lululemon今年2024年股價大跌，但其實今年Q1Lululemon本業利潤4.3億美元左右，去年則在4億元左右，其實也沒有衰退，只是對美國消費展望不佳，達不到分析師預期所以股價下跌很快。

5月底法說會時認為9月看不到30億元營收，主要是因為9月是換季因素，但現在有轉好，市場開始出現追貨的氛圍，尤其是好的品牌，儒鴻印尼成衣廠兩期規劃月產能200萬件，第一期100萬件已於2023年底完成，今年逐步建置第二期產線，並預估於9月達到滿載，預期第4季將可轉虧為盈。

董事名單

儒鴻這屆總共選出13席董事（含獨董），裡頭就有7名博士，8席董事、5席獨董，目前儒鴻將以副董事長王樹文接棒，現任儒鴻副總經理、洪鎮海長子洪瑞廷；現任儒鴻總經理陳坤鎕；集盛總經理蘇百煌；知識力科技董事長曲建仲；毅遠投資法人代表謝國松，以及貝昱公司和欣忻公司。

5席獨董新當選人包括輔大織品服裝系副教授尤政平、正元會計師事務所執業會計師劉乃銘、經濟部工業局產業升級創新平台計畫審查委員賴秋君、自然美生物科技董事石天威，和台灣創意經濟促進會理事陳曉開。