美國今年2025年CPI 年增率平均約3.1%，比2024年全年約2.9%略有上升，顯示通膨的狀況仍然存在，但低於2022年2023年高峰超過5%的高點。
2025年1月到6月，FED升息效應持續，7到9月則開始反彈從2.7%上升到3.0%，主要受能源價格波動與夏季需求推動。
但核心CPI平穩，平均3.4%，顯示剔除波動性項目後的通脹壓力減輕，但未完全消退。
月增率變化率維持在0.1%-0.5%低位，9月CPI 月增0.3%低於預期，市場預測0.4%），核心CPI 月增+0.2%亦低於預期0.3%，短期通膨放緩。
CPI更易受外部衝擊影響，如能源指數9月年增2.8%低於整體，食品指數年增2.5%，導致CPI在夏季略低於核心CPI。
先來看一般CPI的權重分析：
| 排名 | 分項（CPI Component） | 權重 | 備註 |
| 1 | 住房（Shelter） | 33.2 | 最大權重，包括租金與業主等值租金 |
| 2 | 食品（Food） | 13.8 | 家中食品與外食 |
| 3 | 交通（Transportation） | 13.5 | 汽油、新車、二手車、機票等 |
| 4 | 醫療（Medical Care） | 8.2 | 醫療服務、藥品與保險 |
| 5 | 教育與通訊（Education & Communication） | 6.5 | 大學學費、手機、網路 |
| 6 | 娛樂（Recreation） | 5.1 | 電影、健身、寵物 |
| 7 | 服裝（Apparel） | 2.7 | 衣服、鞋子 |
| 8 | 其他商品與服務（Other Goods & Services） | 2.6 | 菸草、個人護理 |
核心CPI的權重分析：
| 排名 | 分項（Core CPI Component） | 權重 (%) | 佔核心 CPI 比例 |
| 1 | 住房（Shelter） | 42.1 | 42.1% |
| 2 | 交通服務（Transportation Services） | 7.6 | 7.6% |
| 3 | 醫療服務（Medical Care Services） | 7.0 | 7.0% |
| 4 | 教育與通訊（Education & Communication） | 8.2 | 8.2% |
| 5 | 娛樂（Recreation） | 6.5 | 6.5% |
| 6 | 其他商品與服務（Other Goods & Services） | 3.3 | 3.3% |
| 7 | 服裝（Apparel） | 3.4 | 3.4% |
| 8 | 其他交通商品（非能源） | 2.9 | 2.9% |
| … | （細項略） | …… | …… |
為什麼住房的權重最高？
| 主要因素 | 具體內容說明 | 影響 |
| 消費支出占比最大 | 美國家庭平均約 33% 的支出用於住房，涵蓋租金、房貸、水電瓦斯與保險等費用。 | 在 CPI 中佔有 33.2% 的最大權重，對整體通膨影響最大。 |
| 統計方法與權重 | 業主等值租金（OER）佔住房分項近 80% 的權重，用來模擬自住屋主「租給自己」的租金。 | 數據來源的特殊性。 |
| 黏性強與變化滯後 | 租金合約多為一年一簽，價格變化會滯後於市場與經濟活動的變動。 | 成為通膨黏性最強的來源，是總體經濟數據持續降溫的挑戰。 |
美國今年CPI與核心CPI月增與年增率：
| 月份 | CPI 年增率 | 核心 CPI 年增率 | CPI 月變化率 | 核心 CPI 月變化率 |
| 1 月 | 3.0 | 3.3 | 0.5 | 0.4 |
| 2 月 | 3.2 | 3.8 | 0.4 | 0.3 |
| 3 月 | 3.5 | 3.8 | 0.3 | 0.2 |
| 4 月 | 3.4 | 3.6 | 0.3 | 0.3 |
| 5 月 | 3.3 | 3.6 | 0.2 | 0.2 |
| 6 月 | 3.0 | 3.3 | 0.1 | 0.1 |
| 7 月 | 2.7 | 3.1 | 0.2 | 0.3 |
| 8 月 | 2.9 | 3.0 | 0.4 | 0.3 |
| 9 月 | 3.0 | 3.0 | 0.3 | 0.2 |
核心CPI與一般CPI的差異分析
| 分項 | 總 CPI 權重 | 核心 CPI 權重 | 權重放大倍數 | 備註 |
| 住房 | 33.2% | 42.1% | 27% | 核心最大 |
| 醫療服務 | 5.5% | 7.0% | 27% | 核心次大 |
| 教育與通訊 | 6.5% | 8.2% | 26% | 核心三大 |
| 食品 | 13.8% | 0% | - | — |
| 能源 | 5.9% | 0% | - | — |
2025年1-9月美國住房通脹（Shelter Index）數據
| 月份 | 住房年增率 | 住房月變化率 |
| 1 月 | 4.4 | 0.4 |
| 2 月 | 4.3 | 0.3 |
| 3 月 | 4.2 | 0.3 |
| 4 月 | 4.1 | 0.3 |
| 5 月 | 4.0 | 0.2 |
| 6 月 | 3.9 | 0.2 |
| 7 月 | 3.8 | 0.4 |
| 8 月 | 3.7 | 0.4 |
| 9 月 | 3.6 | 0.2 |
住房通膨數據是BLS和JPMorgan的統計報告，駐防價格高於整體CPI約3.0%，是核心通脹黏性的主要來源。月增率數據來自BLS月報，8月較高+0.4%主要是受夏季需求影響，9月降到+0.2%低於預期。住房佔 CPI總權重約33%，是最大單一分項。
美國住房通脹（Shelter Index，包括租金與業主等值租金）在夏季的6-8月月增率（MoM）通常較高，2025年7月與8月均達 +0.4%，高於上半年平均 +0.3%。這不是房價上漲，房價屬Case-Shiller或FHFA指數，而是CPI住房分項的季節性波動，主因來自需求端集中爆發與供給端滯後。
學年制驅動（School Year Cycle）美國家庭多在6-8月暑假搬家，讓孩子9月開學前適應新學校，這導致租賃需求激增，租金合約多在夏季簽訂/續約，所以租金指數MoM跳升。
畢業生與就業市場大學畢業生（5-6月）進入職場，集中找房，企業新進員工多在夏季報到。新增租戶推高一線城市與大學城租金，所以有季節因素。
再來是天氣與搬家便利夏季氣候宜人，利於搬家、裝修、看房，交易量增加使房東調漲租金更易被接受。
供給端滯後效應來自於新屋完工、租賃單位釋出需時間，建築週期達到6-18個月，短期供給無法跟上夏季需求就導致租金價格壓力上升。
2025年1-9月美國醫療服務通脹（Medical Care Services）數據
| 月份 | 醫療服務年增率 | 醫療服務月變化率 |
| 1 月 | 3.8 | 0.3 |
| 2 月 | 3.7 | 0.3 |
| 3 月 | 3.6 | 0.2 |
| 4 月 | 3.5 | 0.3 |
| 5 月 | 3.4 | 0.2 |
| 6 月 | 3.3 | 0.3 |
| 7 月 | 3.3 | 0.4 |
| 8 月 | 3.2 | -0.1 |
| 9 月 | 3.2 | 0.2 |
根據美國勞工統計局（BLS）最新發布的數據，截至2025年9月，10月24日公布，2025年醫療服務通脹（Medical Care Services，包括醫師服務、醫院及相關服務、健康保險，佔CPI約5.5%權重）整體呈現溫和但頑固的上升趨勢。
年增變化率平均約3.4%，高於整體CPI（3.0%）和核心CPI（3.0%），顯示醫療領域通脹壓力持續高於經濟平均水平，但比2024年平均約3.5%略有放緩。
月變化率維持低位0.2%-0.4%，8月出現罕見負增長（-0.1%），反映季節性調整與保險結算影響。
勞工成本上升以醫療從業人員工資年增4.2%會傳導至服務價格，醫院服務年增4.1%、健康保險年增3.5%為主要貢獻者，佔醫療服務權重逾60%。
人口老化與慢性病需求增加，也放大壓力。
但供應鏈修復，藥品與設備進口價格月增0.1%，Fed高利率抑制非必需醫療支出，8月負月增率部分歸因於保險費率調整與季節性需求回落。
2025年8月的醫療價格負月增現象
這是 BLS CPI 醫療服務指數（Medical Care Services）自2020年疫情以來最罕見的負月增，主要由 「保險年度結算」和「季節性需求低谷」 雙重因素造成。不過2023年8月也出現過。
保險公司「回溯調整」（Retroactive Adjustment）造成多數企業與團體健康保險在 7-8月完成財政年度結算，根據實際醫療支出調整下一年保費。
若支出低於預期，會回饋保戶（rebates）或降低保費。
CPI 中的 「健康保險」分項（權重約30%） 會在8月一次性下修，拉低整體醫療服務指數。
保費「平滑化」會計處理BLS 採用 「淨成本法」（Net Cost Method）來計算保險價格，保費收入 - 理賠支出 = 淨成本。
結算月若理賠少，淨成本暴跌，2025年8月，保險淨成本年增率-1.8%，直接貢獻醫療服務指數 -0.06 %。
夏季醫療需求季節性低谷
夏季特徵對CPI影響非緊急手術延後暑假期間，患者傾向推遲擇期手術，如膝關節置換、牙科等9月後再做。醫院門診/住院服務月增率-0.3%（權重約40%）。
醫師門診減少，因為醫生休假與患者出遊，門診量下降。醫師服務月減0.1%。藥品需求平穩處方藥無明顯季節波動，但整體拉低服務類的上漲幅度。
由數據就可以看出夏天的下降變化
| 分項 | 月變化率 | 權重 | 權重貢獻（百分點） |
| 健康保險 | -1.8% | 30% | -0.06 |
| 醫院服務 | -0.3% | 40% | -0.12 |
| 醫師服務 | -0.1% | 20% | -0.02 |
| 其他（牙科等） | +0.2% | 10% | +0.02 |
| 總計 | — | 100% | -0.18 |
2025年1-9月美國教育與通訊通脹（Education and Communication）數據
| 月份 | 教育與通訊年增率 | 教育與通訊月變化率 |
| 1 月 | 3.2 | 0.2 |
| 2 月 | 3.3 | 0.2 |
| 3 月 | 3.3 | 0.1 |
| 4 月 | 3.4 | 0.2 |
| 5 月 | 3.4 | 0.3 |
| 6 月 | 3.4 | 0.2 |
| 7 月 | 3.4 | 0.2 |
| 8 月 | 3.5 | 0.3 |
| 9 月 | 3.5 | 0.1 |
根據美國勞工統計局（BLS）數據，教育與通訊指數包括大學學費、教科書、電話與網路服務，佔CPI約6.5%權重，整體呈現溫和上漲趨勢。年增數據從年初3.2%升至9月的3.5%，平均約3.3%，略高於整體CPI的3.0，月增率維持穩定0.1%-0.3%，9月小幅下降+0.1%，受教育用品價格調整影響。
通膨比較嚴重的項目
嚴重定義，年增率高於CPI 3.0%的2倍以上，或貢獻整體CPI上漲大於0.1%
| 細項（Subcomponent） | 9 月 年增率 | 9 月 月變化率 | 上升嚴重度說明 |
| 管道天然氣服務（Utility Gas Service） | 11.7 | 1.2 | 最嚴重：年增率從上半年 8.5% 暴升，月變化率反彈，貢獻能源指數 0.3 個百分點；受到冬季需求與地緣衝突推升，權重雖小（約 1%），但波動最大。 |
| 汽油（Gasoline） | 4.1（MoM 主導，YoY 約 2.5） | 4.1 | 月變化率最大貢獻（拉抬整體 CPI 0.15 個百分點），年增率雖低於峰值，但 9 月跳升受油價波動；上半年平均 1.8%，趨勢加速。 |
| 肉類、禽類、魚類與蛋 | 5.2 | 0.4 | 年增率從上半年 4.8% 上升，牛肉子項達到 7.2%（供給短缺與飼料成本推動）；貢獻食品整體 3.1%。 |
| 非酒精飲料 | 5.3 | 0.2 | 年增率持續高位（上半年平均 5.0%），咖啡、香蕉等子項年增率達 6.5%；受到需求旺盛與原料漲價的影響。 |
| 電力（Electricity） | 5.1 | -0.5 | 年增率從上半年 4.2% 上升，受到關稅影響設備成本；月變化率雖負，但季度平均為 0.4%，冬季預期加劇。 |
| 二手車與卡車 | 5.1 | -0.4 | 年增率從上半年 4.5% 上升，庫存低與需求回溫；儘管月變化率負成長，但長期壓力嚴重。 |
| 家居用品與營運 | 4.1 | 0.3 | 年增率達 2023 年中高點（從上半年 3.5% 上升），家具與家電受關稅推升貢獻 0.5 %；音視頻設備年增率達 1.6%。 |
| 外出用餐/餐廳食品 | 3.9 | 0.1 | 年增率從上半年 3.4% 上升，是服務業成本傳導的結果，貢獻食品 3.2%。 |
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