作者：納蘭雪敏
Analog Devices (ADI) 是半導體公司，主業在類比、混合訊號以及數位訊號處理 (DSP) 積體電路的設計製造。簡單來說，他們的核心價值在於搭建「物理世界」與「數位世界」之間的橋樑。
我們生活中的聲音、溫度、光線、壓力或速度等物理現象，都需要透過他們的晶片轉化為數位數據，才能被電腦或電子設備處理反之，數位訊號也需要透過他們的技術轉回類比訊號來驅動喇叭或馬達。
在具體的產品技術上，ADI 最具競爭力的是數據轉換器（ADC/DAC）和放大器。這類產品要求極高的精準度、速度與低功耗，技術門檻相當高。此外，電源管理晶片也是他們非常重要的業務板塊，負責協助各種複雜的電子系統更有效率地分配與使用電力，這在現代追求節能的設備中至關重要。他們也涉足無線射頻 (RF) 與微機電系統 (MEMS) 感測器，這些技術廣泛應用於現代的無線通訊與精密的自動化偵測中。
營收市場
工業市場 (Industrial) 這是 ADI 最龐大的業務板塊，在第四季營收中佔比高達 46%。工業部門不僅是營收的基石，也是獲利最穩定的來源。雖然先前經歷了庫存去化，但在本季已顯示出強勁的復甦力道。這個部門的特點在於客戶極度分散，涵蓋數萬家中小企業至大型工業巨頭，產品應用範圍從工廠自動化手臂、醫療影像設備到航太防衛系統，這使得單一客戶的波動很難撼動 ADI 的整體表現。
車用市場 (Automotive) 車用市場是 ADI 成長最快速的部門，本季佔總營收的比重來到 29%。這個數字在過去幾年呈現逐年上升的趨勢（幾年前僅約 20% 出頭）。推動這一比例上升的主要原因，電動車電池管理系統 (BMS) 以及車內連接技術（如 GMSL）。隨著每輛汽車內部使用的晶片含量（Silicon Content）持續增加，車用業務正逐漸成為與工業市場並駕齊驅的第二大支柱。
通訊市場 (Communications) 通訊基礎設施業務在本季佔營收的 14%。這個區塊的營收表現相對平穩，主要受全球 5G 基地台佈建進度以及有線寬頻網路升級的需求驅動。雖然爆發力不如車用市場，但由於通訊設備的技術門檻高且認證期長，一旦打入供應鏈，通常能維持數年的穩定訂單。
消費性電子 (Consumer) 這是 ADI 佔比最小的部門，本季約佔總營收的 11%。與其他依賴手機或 PC 景氣的晶片廠不同，ADI 在此領域採取精兵政策，專注於高階音響、專業級影像處理或高階穿戴裝置等利潤較好的利基市場，刻意避開價格競爭激烈的標準品市場。
整體而言，ADI 有超過 75% 的營收來自「工業」與「車用」這兩個長生命週期的市場。這種營收結構賦予了 ADI 極高的防禦性，即便消費性電子市場（如手機、PC）出現劇烈衰退，ADI 受到的衝擊也遠小於像是高通或聯發科這類公司。這也是為什麼 ADI 的股價波動率通常低於半導體類股平均，且能夠維持高毛利率與穩定配息的關鍵原因。
財報
| 季度 | 截止日期 | 營收 (億美元) | 調整後 EPS (美元) | 營運表現摘要 |
| 2025 Q4 | 2025/11/01 | 30.8 | 2.26 | 全線復甦，年增率達 26%，創年度新高 |
| 2025 Q3 | 2025/08/02 | 28.8 | 2.05 | 成長加速，車用需求強勁帶動雙位數季增 |
| 2025 Q2 | 2025/05/03 | 26.4 | 1.85 | 營運轉折點，營收重返年增軌道 |
| 2025 Q1 | 2025/02/01 | 24.2 | 1.63 | 週期底部確立，庫存去化接近尾聲 |
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