前情提要：
個股之研究報告均不提供價格與買進賣出價位，純以公司財務報告與產業前景作為研究之依據
年後，新增公司於法人說明會之各項財務與產業情況分析。
個人買賣研究報告個股需謹慎恆量自身財力與可承受之風險，因應時間不斷變化與產業和大環境之高度不確定性，下列事實與產業前景有隨時變化之風險，下列之研究報告若因時間與實際狀況有出入，請留言提醒，以下研究報告無法作為投資依據，僅作為投資人瞭解企業經營模式與產業特性之研究報告。
簡介：
以黑松汽水碳酸飲料、黑松茶花、偉恩咖啡、FIN為本業產品
持股結構：
轉投資微風廣場約25%
基本介紹：
1969年12月13日神隆成立
1999年3月12日上市
資本額40.2億，員工562位
黑松前身為進馨商會，以彈珠汽水起家
總經理：張斌堂
發言人：白錦文副總
資本支出計畫：
設備更新寶特瓶碳酸生產線約莫在後年
2018年資本支出狀況少
據點：
2003年開始投資大陸
蘇州工廠生產2016年正式清算
當地政府回購廠房土地
黑松蘇州改以商貿為主投資800萬美元
2017年稅後約虧損235萬(虧損主要為美元兌台幣貶值)
公司狀況：
以黑松汽水碳酸飲料、黑松茶花、偉恩咖啡、FIN為本業產品
代工代銷以立頓奶茶和三多利CC.Lemon（轉售香港、新加玻）
代理以酒類為主金門白酒2015/9/5-2018/8/31、CHOYA、清酒（黑松白鹿、高清水、劍菱）
全台市場規模飲料規模558億元，碳酸飲料約53億元，茶類235億元，以558億元計算飲料市場規模市佔率約7%。
代理人頭馬毛利約莫只有2-3%、金門高粱約莫8-9%，還有後面3年，金酒會有與得標約定要投入固定的行銷費用
財務狀況
累積為金門高粱存貨導致現金減少
今年投資易開罐生產線為主要資本支出
去年大陸出售蘇州土地有業外收益約莫五億
營業活動主要現金以存貨增加導致現金降低
不動產：
中壢淨值1387百萬元
斗六304百萬元
深坑170百萬元
松新公司持有深坑永安897百萬元
台北252百萬元
黑松資產持有微風3953百萬元
帳面90億價值
租金收入
深坑租金4400萬
微風廣場租金4億6千萬
客戶：
透過經銷商賣出再賣給零售通路
經銷
直營經銷(自營經銷)、常溫經銷、餐飲、軍公教特約經銷
零售通路
GMS(家樂福、大潤發、愛買、COSTCO)
SM(全聯、惠康、美聯社、楓康)
CVS(7-11、全家、萊爾富、OK)
GT+SC(地區超市、旅館、學校)
餐飲(小吃店等)
VM(交通站點、學校)
六千多台販賣機佔營收約一成
酒類通路
酒類特約經銷
一般經銷
ON:在現場喝
OFF:回家喝
2017年
飲料占比56%
代理事業(酒)44%
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