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昨天晚上美股大漲
但道瓊指數仍然沒有越過2/8的高點位置
表示這一波還是屬於反彈的格局
且道瓊還沒有突破季線
一個月前
世界知名的對沖基金橋水基金
講到這個對沖Hedgefond
台灣比較常稱避險
最主要是做生意常有外匯的風險
所以會利用遠期外匯衍生金融商品去避免損失
但因為有時候會發生流動性等風險
所以也不要把對沖看的多神
最經典的風險對沖且台灣人比較熟悉的
就是做多股票+期貨空單這個組合
這是外資最常見的對沖模式
當股票遇到利空事件期貨部位獲利
但時間一久可以沖淡利空的衝擊
但股票通常還是會比期貨部位大
或者在一定時間內去放空規避事件
例如假日或者FED公布利率等事件
而世界知名的橋水基金也是屬於這種基金
基金創辦人達里歐
本來一個月以前他還大幅看多
但現在他認為
美國處於幾個階段
跟我昨天的看法類似
第一
經濟成長速度大於生產速度
而原因我上一篇已經說了
老闆找不到工人已經傳導到薪資層面
第二
生產力極限的產品價格飆漲
這講的其實就是原物料
還有一些因為產能供給不足的低階落後產能
例如像台灣的NOR flash
這根本就不是多了不起的新技術
純粹就是很多大廠退出造成產能不足
另外一點就是像是被動元件等等
也是類似這樣
他也直接說明
資產價格的下跌是因為利率導致
其實這觀念Blog的觀眾早就都知道了
我也早就唸了一整年了
去槓桿的過程會導致股票的資金動能大幅下降
所有的資產都會大跌
跟你好不好無關
而是基準利率的上升
就會導致資金成本大漲
且在有槓桿的情況下會連鎖整個市場反應
你可以想像假設你今天用現股持有一家公司
但這家公司的很多投資人都是融資
當股價大跌20%你還撐得住
但很多人撐不住紛紛斷頭殺出
或者被迫殺出
你的部位受影響了
但你槓桿卻是0
因為你被市場其他高槓桿的人影響
而去年波動性極低的狀況下
高槓桿必然是存在市場
另外一個問題我比較少提過
這次達里歐也提到
在利率上行的階段
如果企業的利潤大過利率的增速
但還要考慮到槓桿問題
假設一家公司的資金透過槓桿
其實放大的倍數不是單單只看帳面的利息而已
這時候如果利潤大於利率表示企業能有效轉嫁
但我認為這種情況只存在非常非常少數的企業
以台股1600家來看
不超過30家有這種能力
達里歐認為的關鍵是
現在採取貨幣政策非常困難
因為現在經濟到達了繁榮的末期
但貨幣政策卻沒有擴張的空間
所以未來四年存在衰退的風險
他也強調
貧富差距與央行的控制空間
存在很大的問題
其實央行的控制我們去年也談過
葉倫為什麼持續轉為鷹派
還有全球央行都紛紛轉為鷹派
因為他自己都說在現在的資產負債表規模
根本沒辦法收回貨幣工具
台灣也是這樣
你如果還記得我曾發表過的文章
台灣資產負債表在金融海嘯後
也擴增了將近81%
導致房地產等大漲
那如果台灣再把利率壓到0
資金再度氾濫
那你覺得對景氣刺激有任何作用嗎？
傳統的貨幣銀行學都認為
假設景氣不好就放熱錢
意思就是壓低利率讓大家借錢意願提高
但問題是你放出去的錢
必須是投資在實體且能永續發展的產業
如果全部投資在房地產
就是現在這樣
一堆大樓沒人住大家炒房而已
且人口越來越少
反過來吞噬房地產市場
因為更貴的房價導致人更不敢生
炒房本來是想吃那些自住客非買不可
坑他們一筆的
結果到頭來坑到自己
過去S&P500有395天沒有大跌超過5%
這筆網路泡沫1994年到1996年394天還多
也就是現在的風險意識跟2000年網路泡沫是類似的
去年下半年開始持有現金的
一定被很多人罵笨罵蠢
但今年才短短一個月多一點
馬上就見證
這些人才聰明且提早看到了風險
我認為短期即便美股漲上去回到季線以上
也不代表適合做多
反而你要很積極的去槓桿
川普的基礎建設計畫正式出爐
1. 一千億美元計畫：每一州被要求建立一個相當於整體計畫成本80%的現金部位，中央政府負擔20%，通常是交通和下水道
這一點跟台灣那個什麼鬼扯前瞻真的有87%像
要已經很窮的地方繼續出錢
中央出少少的錢
2.500億美元計畫，主要投資在電力，由中央政府撥給地方
3.200億計畫，有30%、50%、80%，依照計畫的可能性由中央出錢
蠢就蠢在，號稱最小政府的川普竟然也在搞這種類似補貼新創的無聊事情
台灣跟美國不一樣
美國的新創事業只要你有一點機會或者計畫可能
很多律師、會計師都願意用免費服務跟你換股權(廢紙)
但台灣新創要找到創投除非是你有關係
不然寧願去投資房地產計畫沒人要投資你
4.200億計畫基礎建設融資，透過額外的資金管道來注資基礎建設
這項就是直接告訴你
美國政府已經沒錢了
現在基礎建設可怕的就是上週參眾兩院
才開始擴張美國國債上限
減稅已經導致財政收入變差
現在又加上基礎建設
等於是一個人
一個月賺一百萬
他現在收入變成80萬
但他還要買車一個月多負擔5萬的意思
最後的結果就是他的信用變差
直到確認他可以透過買車開個計程車讓收入超過100萬
這段低潮才會過去
而因為這些信用擴張導致美國信用下降
帶動公債殖利率走升
反而導致他與其他國家的利差快速走高
現在連美元和人民幣還有美元指數都開始反彈
表示美元開始上漲
反映了利差擴大的利多
漲幅跌幅前十名
今年前十大漲幅股(昨天)
憾訊(142%)、世紀鋼、點晶、佳大、青雲、合邦、亞獅康-KY、威盛、直得、凱衛(+55%)
今年前十大漲幅股(今天)2檔退出
憾訊(167%)、世紀鋼、佳大、點晶、青雲、威盛、合邦、嘉威、銘旺科、凱衛(+55%)
2018大飆股（指曾經站上第一漲幅位置的股票） 世紀鋼、憾訊、點晶
今年十大跌幅股(昨天)
振維(-55%)、捷泰、精確、佰研、統新、天宇、三洋紡、淳安、友旺、光環(-31%)
今年十大跌幅股(今天) ；5檔退出
振維(-54%)、捷泰、精材、天宇、精確、友旺、佰研、宏旭-KY、沛波、康控-KY(-31%)
2018重點大跌股: 榮成(1/30)、佰研(2/9) 精材(2/12)
股市強弱表
數字低的是權值股能量
數字高的是投機股能量，因為投機股會包含權值股的能量，所以數字會較高
配對表前項為強能量後者為弱能量兩者扣抵為實際能量
2018/2/12,1005-2203=-1202,1507-6704=-5203(一)
2018/2/9,307-7100=-6807,907-20903=-20004(五)
演算法調整
2018/2/6,3-68=-65,3-287=-284(二)
2018/2/5,12-5=7,16-51=-35(一)
2018/2/2,11-1=10,15-24=-9(五)
2018/2/1,11-3=8,17-22=-5(四)
2018/1/31,14-1=13,19-23=-4(三)
2018/1/30,8-2=,14-24=-10(二)
2018/1/29,41-3=38,59-18=41(一)
2018/1/26,43-5=38,57-16=41(五)
2018/1/24,32-3=29,40-13=27(三)
2018/1/23,31-3=28,42-18=24(二)
2018/1/22,50-1=49,69-9=60(一)
2018/1/19,39-0=0,50-10=40(五)
週四暫停
2018/1/17,48=,74=(三)
2018/1/16,52=,69=(二)
2018/1/15,59-4=55,79-15=64(一)
2018/1/12,53-3=50,73-10=63(五)
2018/1/11,36-9=27,50-29=21(四)
2018/1/10,54-7=47,63-26=47(三)
2018/1/9,53-4=49,71-14=57(二)
2018/1/8,75-2=73,92-17=75(一)
2018/1/5 63,81(五)
2018/1/4 71-1=70,88-15=73(四)
2018/1/3 63-0=63,74-12=62(三)
2018/1/2 64-1=63,73-9=64(二)
持有股票
傳產股
味王(20180116選)
股價27.5
三陽(20180108選)
股價21.55
台聚(20180102選)
股價16.5
原物料股
勤美1532(20161116選)
20170718除息1.7
股價32 股價調整 30.3
台鹽1737(20170524選)
股價30.50 - 配息1.5 = 29
定存股
陸海5603(20161205選)
股價13.7 配息0.7 = 股價13
遊戲股
生技股
生達1720(2017019選)
股價33.35
2018出場股
鈊象3293(20180103選)(20180124出)
股價157 股價168
台化1326(20180104選)(20180124出)
股價103.5 股價109
台塑化(20180104選)(20180124出)
股價117.5 股價122
亞泥(20170328選)(20180120出)
股價30.6 - 0.9(2017/8/30除息) = 29.7 股價30.5
台玻1802(20170720選)(20180111出)
股價(開盤價)16.1 股價22.8
光隆(20170328選)(20180110出)
股價48.25 - 3.58(2017/8/15除息) = 44.67 股價48.8
帝寶(20180109選)(20180110出)
股價94 股價95.1
重要時程表
2016/12/15 美國升息0.25%
2/2日 開新年紅盤，大盤衝高後大跌百點。終場收跌18.98點，但盤後期貨擴大跌幅，摩台也重挫。
2/3 指數回穩，期貨收斂逆價差。
2/10 MSCI終止連13降台股指標，以及川普在2/10號開盤前
3/16 美國升息0.25%
3/28 小型股崩盤、潤泰全前一天跌停，本日依舊大跌
3/30 資金略有回神
4/1 - 4/4 清明連續假期
4/6 開盤前的美股收出驚人的上引線，車貸與學貸問題開始體現，FED說股市過高
4/7 台股大跌，美國發射59枚戰斧巡弋飛彈攻擊俄羅斯在敘利亞的空軍基地，美債黃金應聲大漲
4/7 晚上九點公佈三月非農就業人口只有9.8萬人，受暴風雪影響不如預期
4/14 受到北韓和敘利亞戰事影響，台北股市大跌百點
4/25 凌晨 川普重啟企業稅改，4/25開盤台股大漲百點
4/27 當沖減半今天開始
5/2 連價三天後，氣勢轉多，台積電創高，金融股領軍
5/8 裕民、潤泰、亞泥 跌幅超過1%，台積電領軍帶頭過高
5/9 鴻海台積可成帶頭衝萬點，但尾盤跌21，上下差121點震盪
5/11 陸股三殺止跌，台股站上萬點
5/12 中國祭出MLF資金寬鬆措施
5/13 舉辦中國一帶一路峰會
5/15 中小型股領軍車用帶頭上萬點
5/16 陸股急拉尾盤
5/17 當天收盤後、川普爆出彈劾，美股開盤大跌百點
5/18 受川普遭到洩密們事件影響 台股開低走高
5/21 Saint Louis的FED主席Bullard認為今年只會再升息一次，且會再起QE
5/24 穆迪調降中國信評，先殺後拉最高
5/25 升息循環正式啟動
6/9 英國選舉保守黨不如預期失去過半優勢，脫歐將更不順遂
6/9 美股尾盤FAAMG全線下挫、台灣財政部拋出散戶加稅政策
6/12 外資大賣百億
6/13 巴拿馬斷交蔡英文發表強硬聲明、蘋果大跌兩天頭部型態出現外資連賣兩日，今日賣超80億
6/14 強弱訊號轉負值、外資賣超20億，盤中大跌黑K百點
6/15 美國升息0.25
6/16 台股強勢反彈科技股領軍、陸股美股仍走弱
6/19 台股指數強彈，AMAZON收購有機超市，分析師報告指出鴻海上看200元
6/21 MSCI納入A股
6/22 鴻海股東會，郭董稱東芝還未成局，向股東道歉去年衰退並希望股東多買鴻海股票
6/23 台股略作休息、M1B與M2死亡交差
6/26 台股全面啟動大漲
6/28 台股大跌百點、中興電漲停
6/29 指數反彈，金融領漲、電子休息、聯電持續創高
7/3 面板領軍、貨櫃航運三雄大漲4%，金融股續創高
7/4 中興電、裕民開高走低 大盤殺低
7/7 開發金7/7號晚間宣布收購25%中壽，台股破頭部區
7/10 中壽開盤漲停，盤中未鎖住
7/13 東鹼創下一年還原權息新高、台積獲利Q2 2.56元衰退
7/14 股市強弱表創下高點
7/18 大立光創新高
7/24 美元再創新低，BDI連八漲
7/27 受鴻海投資美國三千億，大盤大漲百點
7/28 大盤重挫85點，期貨重挫107點，BDI指數連跌兩日、統一出售上海星巴克，買回全額台灣星巴克，統一超大跌，統一跌約3%
7/29 大盤表現平平，台郡、榮成強漲
8/1 股市強弱表創4/7與4/10日以來新高，聯發科大漲近漲停
8/2 蘋果財報大好，導致蘋概股全面噴出大漲百點
8/3 仙人指路，台指期崩盤，韓股大跌1.5%
8/7 台股受非農激勵創27年新高，股市強弱表創當年度新高
8/8 新光金投資組合調整開盤漲停、台股爆量1333億
8/9 川普強勢言論導致台股大跌百點
8/10 北韓宣稱將發射飛彈攻擊關島，導致台股大跌近150點
8/14 台股在亞洲股市領跌，股市再度重挫百點
8/15 台灣大停電，期貨盤後大跌
8/16 長榮、陽明、裕民等散裝航運全面啟動
8/22 人民幣匯率再度刷新新高，潤泰全強漲
8/23 美國稅改法案樂觀訊息，潤泰全與新光金同時發動
8/31 庫克賣出獎勵持股
9/1 新光金大漲、聯電大漲
9/5 投機指數創下新高、太陽能類股跌深反彈
9/6 中興電創高、中石化創高、台玻盤中創高
9/11 台股創新高快速拉回
9/14 中興電尾盤將近漲停
9/15 MSCI尾盤權重調整
9/18 中興電盤中觸及漲停，爆量三萬張
9/19 大盤創高10664拉回88點
9/21 FED確定縮表，年底再升息一次
9/22 台股受北韓嗆聲美國，川普罵金正恩火箭人，大跌近150點
9/26 台股於今早反彈後，終場收跌連跌三日
9/29 外資買超
9/30 台積電確定三奈米落腳台南，激勵台股反彈
10/2 張忠謀宣佈退休
10/11 台積電大漲3%尾盤收高，台股創高10668
10/13 美股晚間公布通膨不如預期導致債券殖利率走跌與黃金上漲
10/16 太陽能廠大合併，台股再度創高，太陽能類股幾乎全面漲停
10/17 台股創高拉回，太陽能全面拉回
10/19 台積法說會三率衰退，盤後加泰隆尼雅獨立導致港股大跌552點，1.92%，台指期跌50點
10/25 國債大逃殺
10/26 美國10/25，台灣凌晨川普401K計畫不再稅改範圍內
10/27 蘋果概念股大爆殺，玉晶光、台郡跌停
10/30 大盤再創10842新高
10/31 大陸國債殖利率創3.8%新高
11/6 博通並高通，台股早盤創下10858高點，尾盤收黑，台船跌停，華美跌停，東森電視被收購大跌。
11/18 大陸國務院宣布國企入社保基金
11/20 阿里巴巴入股高鑫零售
11/27 台積電遭到大摩降評，台股大跌103點
11/30 MSCI台股尾盤調整權重，台股爆出大量2200億，尾盤700億，台股大跌153點
12/14 美國利率再升0.25%來到1.25%-1.5%
12/15 裕民殺尾盤，勤美拉尾盤，指數尾盤見外資MSCI調整
12/18 長春化工投資230億電動車銅箔基板
12/20 長短債利差正式出現轉折
12/21 川普稅改正式通過
12/26 台股大跌百點，跌破平台
2018
1/2 台股突破季線、原物料股強勢上漲，量大創高中鴻
1/4 預計3月升息機率65%，6位認為今年升息3次，台股上漲47.06點，奇力新與美磊併購，量大創高九豪
1/5 道瓊於凌晨創下25000點新高，台股上漲31.17點10879點，量大創高大成鋼
1/9 台股下跌0.86點10914點，量大創高中纖，人民幣偷襲貶值，意圖搶貶美元
1/10 台股下跌83.8點10831點，量大創高開發金，美債殖利率創下2.5%波段新高
1/11 台股下跌21點10810點，量大力麗，10號晚上傳出中國暫緩購買美債
1/15(一)台股上漲72點10956點尾盤拉抬15點，量大強茂，盤前美國週五大跌，林全出任東洋董事長
1/16(二)台股上漲29點10986點尾盤拉抬20點，量大耀華
1/17(三)台股結算上漲18點11004點尾盤下殺14點，量大宏碁
1/19(五)台股上漲79點11150點尾盤拉抬25點，量大宏碁
1/22(一)台股上漲80點11231點尾盤拉抬10點，量大宏碁
1/23(二)台股上漲21點11253點尾盤拉抬21點，量大中環
1/24(三)台股下跌100點11152點尾盤拉抬15點，量大友達
1/26(五)台股下跌18點11147點尾盤下殺24點，量大友達
1/29(一)台股上漲74點11221點尾盤拉抬20點，量大欣興
1/30(二)台股下跌145點111076點尾盤下殺11點，量大中美晶
1/31(三)台股上漲27點11103點尾盤下殺39點，量大欣興
2/1(四)台股上漲56點11160點尾盤下跌15點，量大中美晶
2/2(五)台股下跌34點11126點尾盤上漲4點，量大世紀鋼
2/5(一)台股下跌179點10946點尾盤下跌2點，量大世紀鋼，受上禮拜五公布美國非農大好影響導致升息預期急升
2/6(二)股災紀念日下跌542點尾盤下殺14點，量大德律
2/7(三)台股上漲147點尾盤下殺9點，量大光頡
2/9(五)台股下跌156點10371點尾盤拉抬2點，量大威盛
2/12(ㄧ)台股上漲49點10421點尾盤下跌11點，量大新光金
創新高股票
2/12
2/9
2/7
2/6
2/5
2/2
2/1
1/31
1/30
1/29
1/26
1/24
1/23
1/22
1/19
1/17
1/16
1/15
1/12
1/11
1/10
1/9
1/8
1/5
1/4
1/3
1/2
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