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冷血投資創立的時候就談過，所有的景氣週期說穿了就是兩個階段，一個降息循環，一個升息循環，現在升息循環基本上已經走完了，降息循環雖然還沒有來到真正降息的時候，但金融市場六月的資金反應，全球資金已經進入了備戰狀態。
在資本市場基本上債券與股市是兩個反向關係的資產，當降息循環，因為市場預期債券殖利率走跌，所以債券價格就會走漲，加權指數今年以來上漲10.7%，但元大美債20年這檔流動性佳且ETF持有美國20年國債的ETF今年以來上漲13.3%，加上這種國債是會每年還會額外債券利息的，比起今年以來元大S&P黃金X2上漲的7.5%也更多，所以我正式在今天取得元大美債20年的ETF，進場均價我直接取今天的均價42.63，主要是明天星期四凌晨兩點FED的利率決策會議將釋放降息訊號，目前期貨市場預期下個月的降息機率已經來到70%，到年底幾乎是100%會降息，所以在準備要實踐的時候先行佈局，且六月份美債處在高檔盤整，有些我們贊助提前在四月底看到冷血投資領先市場預告的出清持股就順勢買進而沒有選擇黃金，在這裡也恭喜他們，這波我對債券市場之所以沒有投入，主要是擔憂世界最強的債王岡拉克預測的美債垃圾化，所以選擇黃金，但就現階段看起來，昨天我也在深度文分享一張表。
是關於全球債券負利率的變化，已經越來越多國家進入長天期國債殖利率進入負利率，所以今天打蛇隨棍上，稍微有點技術分析基礎你也能看懂，00679B這檔ETF是多頭，只要降息確定，基本上黃金和債券都會雙雙噴出，在升息循環的時候如果你還記得，2016年的年底，我們積極做多新光金、潤泰全所代理的南山人壽、國泰金這些股票，到了2017年仍舊持有新光等等，直到李紀珠下台出清，甚至也做多非常多的股票，這些紀錄現在你去pixnet的文章都也還有留底，只是內容實在太多，我真的很難一時把那些內容搬過來。
所以就任由那邊荒廢，目前我的計劃是等到那邊的流量完全消失，我就會慢慢轉移，否則就目前還是有不少流量是看了那邊的文章才轉過來的，而升息循環可以說景氣的高峰是在2017年底的最後一個月就結束了，但因為景氣的衰退在2018年還是相對有撐，且當時市場因為川普貿易戰的情緒，各家廠商反而非常積極地搶貨，導致碼頭與貨櫃股的營收幾乎是爆發性的成長，但你可以看到長榮海運的股價還是沒有起色，即便營收很好，油價也已經走跌一大段，股價還是死豬一條，原因就在於市場都知道，這是短期現象，如果貿易戰持續無法解決，對長榮而言才是真正的利空。
而這個升息循環，保險股、漲價概念股，如那些什麼榮成、被動元件、矽晶圓、MOSFET、還是旺宏等記憶體、PCB等，現在延續到今年主要就漲5G概念的聯發科、散熱相關的族群，幾乎可以說盤面會漲的就5G與5G相關的PCB其餘的個股幾乎都沒有族群性的表現。
隨意去切入買進股票往往就是高潮一天，低潮好幾天，股價最好的狀況就震盪，差一點幾乎都是連連破底，或是買了也沒有大行情，反而債券和黃金是幾乎天天都在創高點，或者資產股，如果你仔細一點就能發現到，台肥在創下51.7的高點後，拉回現在在做整理，其他如聲寶、三陽等其實都呈現明顯的多頭態勢，甚至像是遠百這種百貨以出租賣場為主要生意來源的也是如此，他們的股價型態與很多電子股都不同，這就是降息循環已經在悄悄地進入的資本市場，不懂的人還在那邊做股票，懂的人早以進入黃金或者債券市場佈局降息循環的概念股，以降息而言，原物料、黃金、債券這些避險屬性才會是未來的主流，雖然昨天傳出川普與習近平將會面導致美國股市大漲，且將在下星期在G20重啟談判，目前雖然川普的支持度輸給民主黨候選人，且明年美國總統大選在年底，但我現在就可以告訴你，川普必然連任。
美國目前的經濟雖然已經下滑，但表現仍然是全球之冠，從債券市場就能看得出來，至少他的長天期債券都還有2%，短天期也都維持正利率，且失業率是幾十年來的低點，雖然國家財政是千瘡百孔，但他絕對會獲得美國人的支持，且從經濟數據看雖然政府更窮，但美國的企業財務狀況經過十幾年的修復沒有不良，這次比較有可能的發生的劇本先前我也說過很多次，是以歐洲與日本的外部環境影響導致美國被拉下去，而不是如次貸風暴美國拉下全世界甚至以中國大陸現在的狀況而言，一個月短期資金的利率正在快速攀升，表示中國的銀行體系有流動性的風險。
在前陣子5月27日的文章，我提過中國包商銀行遭到中國政府接管。
https://coldbloodinvestment.blogspot.com/2019/05/20190527-10289.html
這是銀行體系的一大警訊，中國這次有兩大危機，他的家庭負債因為房價的惡炒過高，這一點台灣也有同樣的問題，另外一方面他的企業負債也過高，台灣企業比較沒有這樣的問題，但銀行業對房地產泡沫的忽視，將成台股最大的危機與風險，一旦發生絕對不亞於上次的卡債風暴，因為銀行對抵押品太有信心，卻忽略房地產在危機時的拋售會產生系統性的流動性風險，這點在次貸危機時，美國的房地產市場已經表演過什麼叫做房價跳水秀，你會相信台北的房子比紐約的房子更有價值嗎？別鬧了，醒醒吧。
這幾年許多房地產市場已經崩盤，如雪梨、加拿大溫哥華、新加玻，這些世界熱炒的一級房地產都垮了，只有華人炒房至上的香港與台北還沒發生大規模的地產泡沫，前陣子香港有大幅度的下跌，但近期又要挑戰新高，為什麼很多人只要股票漲他就信心滿棚，股票跌就信心全失，因為他根本不懂景氣週期與估值怎麼算，他當然無法買進後持有，天天膽戰心驚，要不然就是像房地產的自住客信心滿滿覺得繳個30年房貸沒事拉！
套一句柯文哲說的，明年的利率多少今年都說不準了，30年後的房價你還真敢預測啊！
你現在要我預測兩年後加權指數我都不敢了，你敢預測30年後的房價，這些已經不是人，都是神的境界。
目前大陸的影子銀行承接了相當多中國企業的公司債，而因為違約風險的預測大幅上升，發債的成本急遽增加，所以你可以看到全球債券市場也有相當大的泡沫，所以很多留言和來信都在問我很多債券的問題，我統一說基本上最保守的角度，我認為只有美國國債你可以去操作，其他的債券不要忘記，當年很多AAA的市場債券最後是直接違約歸0，這些債券很多都掛各種名義，即便你的債券沒有歸0，只要踩到公司債的雷或是市場對他們的信心崩潰，你一樣會遭受像股票市場嚴重的資本虧損，特別我知道台灣對債券市場也是要求高股息就好，除非你能很確定，發行債的對象他們的信用相當好，資金也沒問題，如蘋果發行的國際板債券等等，否則如果你只看利率或是看配息紀錄是相當危險的，仍舊有可能部分違約或是技術性違約而導致債券價格大跌，所以就我保守的立場還是只推薦美國國債這個全球債券信評最高標竿的債券。
我的投資價值觀認為，高利率的東西就不穩定，低利率的東西雖然也未必穩定，但通常比高利率好，且最關鍵還是投資債券一定要看發行方的財務狀況，如果不是公司債等等，至少持有債券的明細要越詳細越好，不要是打包的黑箱債，那種我認為沒有太大的意義，因為連持有的資產都不清楚了，誰知道裡面證券化了什麼東西，當年CDO變成次貸雷就是打包了很多不良資產卻用AAA的投資級債券在賣出來，我敢說這波一定有債券投資人會中大獎，也有銀行會中獎，因為整個債務的規模很明顯看得出來市場對風險還沒有足夠的認識。
很多人還是房地產與高配息的夢裡無法自拔，高利息的債券其實與股票有類似的風險，他適合投資的時間也是在市場的底部，升息循環的起頭，而不是降息循環，降息循環你直接找最高評級穩定的美國國債就好，反正美國國債垮了就如2011年美國信評危機，其他人死更慘，不要難過，你可能只輸給抱著現金的，其他都贏。
明早6月20日凌晨鮑威爾的利率決策明天再來看看有什麼重磅消息，但就我的預測就是暗示寬鬆，債券殖利率跌，黃金漲，收工。
-長天期美債成六月基金經理蜂擁而至的資產，今天凌晨決勝全球利率){kind=link}
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