作者：納蘭雪敏
這週有美國通膨數據和美國債務上限談判結果，目前FED的態度今年不會降息，歐洲部分則是7月以後會繼續升息，市場氣氛持續緊縮，美債殖利率繼續上漲來到一週高點，但外加
美國地區銀行股指數連續兩天下跌，中芯國際大跌7%成為藍籌股領跌的個股，藍籌股是中國績優股或者權值股的說法，因為中芯國際是A股上市的股票因此通常我就會以藍籌股來稱呼中國上市的股票，會以權值股來稱呼台北股市上市的股票。
今天漲停的股票出現市值百億的終於有兩家，分別是雙美與亞翔，接近百億的也有好樂迪、中化生、江申。
昨天有兩檔股票留言提問，分別是大亞與中再保。
中再保2851
中再保大股東是長榮集團，財政部次之，上次我有分享過2022年上市淨值減損的排行
中再保排行倒數第七，顯見2022年的狀況也不是很理想，通常有人問我金融股，他投資的通常都是股息配發比較高的，所以我一直要強調，淨值的虧損相當於你投資部位的虧損，公司的投資組合如果有問題或者錯誤，你拿到股息沒有意義，在2023年4月27日這篇觀念請多看幾次，對你投資金融股與定存股票的概念會有很大的改觀。
請注意，我不是反對存股，是你要知道你存的股票體質好不好，不能只看股息，否則就會跟很多上市櫃公司踩到澳豐基金或者最近imb事件一樣，這些都是高配息但本金全部被虧光。
再保業務的出現主要是為了分攤風險，疫情部分去年2022年9月23日中再保法說有說明因為2021年5月時中再保已經停止承接防疫險，所以最終到2022年5月底時就已經理陪結束，中再保也還算負責今年沒有配發股息，外加去年有增資約21億元，本次提列的賠款準備金是36億元，去年尚未審核有13億元，也就是49億元可能是最終賠償金額。
但增資了21億元，所以49-21億元約有28億元的虧損產生，過往2021年的本業利益達到24億元，但2020僅有17億元，如果抓個大概20億元左右，約末1年半左右可以把這筆錢賺回來，不過這是比較樂觀的劇本。
也就是說2024年配息可能還是有困難，2023年還是要補這個洞，不過中再保的資產配置有56%都是現金，固定收益（通常是主權債與公司債券）只有34%，股票約9%，所以他的資產配置的減損並不是太大。
保險行業淨值5%是一個關鍵點，目前保險會計中覆蓋法（overlay approach）的問題我必須解釋一下，過去「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」，講白話一點就類似股票的浮動每期呈現在企業財報裡面，評價的損益平常是不放在損益表，只放在其他綜合損益，這是一個很矛盾的問題。
就比如你投資台積電100萬，如果台積電漲了50萬，這50萬能不能算賺錢，以前常有一句話說沒賣不算賺，反之如果虧了50萬，能不能算虧錢，如果保險公司的投資100萬，虧掉了90萬，不呈現在損益裡面，這樣是正確的會計表達嗎？
所以後來會計規定改成「透過損益按公允價值衡量之金融資產」，這樣做以後使得財報的營業收入會有這一個部分的賺賠，也就是說舉例來說你投資100萬台積電的賺賠每期都視作真實的損益」來列入，但保險業是以長期投資來看，所以又創造了「採用覆蓋法重分類之損益」，降低部分「透過損益按公允價值衡量之金融資產」的衝擊。
這與資產的分類有關，但這是一個接近玄學的問題：
比如我問你投資台積電是短期交易準備隔日沖呢？還是長期交易呢？而股票外保險公司最愛投資債券也有類似的問題。
現在有
AC（按攤銷後成本衡量之金融資產）FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產）
FVPL（透過損益按公損價值衡量之金融資產）
FVOCI也是如此，因為他是按照其他綜合損益，就自然不列在綜合損益表本期損益，只有FVPL（透過損益按公損價值衡量之金融資產）這種資產被當做好像買買賣賣這種性質的投資。
雖然AC不錯，不用列入本期損益，但FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產）保險業最愛，因為他能列在綜合損益，是能看到的，而還是很模糊的莫過於「採用覆蓋法重分類之損益」因為這等於把FVPL的部分資產也可以列做其他綜合損益。
另外一點是商業銀行沒有保險公司可以使用「採用覆蓋法重分類之損益」的招數，所以必須直接認烈FVOCI的未實現。
中再保近期股價的大漲應該與他Q1盈餘表現不錯有關，這對於他積極還掉防疫險的債務也是一件好事。
大亞1609
大亞部分我猜測應該是股價近期很強，外加因為2023年Q1有出售保瑞(6472)及穎崴(6515)兩檔股票，處分獲利達到了8.43億元，Q1財報達到EPS2.65，但昨天股價殺的蠻兇的，主要摩根大通、凱基台北、華南永昌大安、永豐金、新加坡瑞銀、富邦、美林都成為賣方，今天5月10日國泰、凱基台北持續賣超千張以上，大亞與富田電機的合作，是近期大消息，另外富田做為TESLA在台知名的馬達供應商，預計明年2024年會興櫃，富田在電動車領域的重要性可看到他與日本馬自達汽車、東京中央化成品株式會社在日本廣島合資成立MCF株式會社希望研發電動車的關鍵零組件。
2023年4月13日時則是傳出大亞的「低介電漆包平角銅線(LDW)」用於電動汽車、電動巴士等，與富田合作的採用Hair－Pin線材，不過大亞去年2022年電力線纜工程金額達到58%，也介入了部分太陽能佈局。
焦點股
焦點股份，我今天只想談一下裕民，不過比較特別是我列出的焦點中，主要都以高殖利率為多，這是2022年以來我認為的重要市場特色，我之前已經看過好幾次，散裝航運與大陸出現一種反向關係，初步我認為的理由是中國大陸是是代工下游，原物料低對於他們利潤有幫助，而散裝航運的上漲與原物料相關，此外是BDI快突破2023年3月15日創下的1600點左右的高點，當前裕民落在PB 1.4以下，高點通常會在1.7以上，興奮點是在2以上，落在1.1以下高度低估，現在價位算合理，外加裕民確定今年配息3元，表現其實還算不錯，約有5.4%的現金殖利率，3元的股息已經連續發兩年，直接回到2012年的狀況。
代號 名稱 成交 漲跌幅
2606 裕民 55.1 4.95
8150 南茂 38.3 0.26
2347 聯強 62.6 0.16
6456 GIS-KY 76.6 0.13
6257 矽格 53.1 0.95
3010 華立 86.9 -0.69
6278 台表科 97.1 0.41
3042 晶技 85.1 -1.73
-散裝航運大漲，漲停股出現百億市值股？收15641點){kind=link}
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