【冰質台股】20240703(三)-川湖意外成AI Server題材股，利基市場看AI Server

作者：納蘭雪敏

要特別先說川湖的AI Server題材已經去年漲過一大段，需謹慎評估他未來成長性是否還有這麼大，選擇他則單純看AI Server的市況如何？

2024年6月28日2059川湖舉行股東會，AI伺服器需求強，傳統伺服器平穩，廚具出貨也平穩，但與多數大廠說法一樣，下半年優於上半年，全年毛利率挑戰新高，也與AI Server大廠廣達說法類似，未來幾年業績樂觀，營收穩定成長。

現任總經理是林淑珍，她是創辦人林聰吉的女兒，2006年從基層做起，2004年當時伺服器導軌已經有40%左右營收，現在2024Q1廚具滑軌22%，伺服器導軌77%，其他1%，可以看出來Server的五金配金已經成為川湖主力產品，川湖發言人王俊強認為，下半年優於上半年，2024年是穩健的一年，毛利率及營業淨利率將高於去年整體平均值。川湖去年毛利率達61.28%，創新高。

今年資本支出主要以投資美國德州休士頓廠，斥資3,000萬美元設立全自動廠房，高雄的川益二廠，2023年9月完工，後來市場遇到庫存調整，今年上半年才開始陸續啟動。

我個人推測去年因為AI Server有部分傳統伺服器訂單遭到取消，改換成AI Server，川湖在全球伺服器導軌的市占率超過三成，也是NVIDIA的GB200今年2024年新架構的供應商，規劃今年底到明年出貨，北美主力雲端服務供應商（CSP）都是客戶，預期2024Q2、Q3業績逐季往上，下半年優於上半年。

GB200的NVL72或NVL36等，都在進行，明年出貨GB200，而且只是剛開始，H100、B100、B200等產品還是持續出貨，在AI伺服器與GB200的市占率，在50%以上。

財務狀況

川湖2024年7月2日收盤價1240元，市值1181億元，營收已經在今年超過2022年的營收曲線，一個月的營收大概都在8億元左右，去年本業獲利28億元，但相較於2022年37億元其實是衰退，但去年市場已經預期今年表現不錯，提前反應，今年Q1達到10億元，相較去年2023Q1只有5.4億元幾乎倍增，2022Q1則有7.7億元左右。

2022年稅後EPS達到42.56元，以2022年營運高峰看，PE大概在30左右，今年如果更高，PE大約20多，如果達到58元，今年PE大約為21.3元，要看NVIDIA新架構出貨量如何。

董事名單：

川湖昨天股東會完成董事改選，新任董事為海湖投資代表人林聰吉、隆盛投資代表人林淑珍、王俊強；新任獨立董事為李文璋、蔡文治、吳雨緹、楊馥瑄。