【冰質台股】20240704(四)-台積電7月18日法說會，市場聚焦下半年AI狀況

作者：納蘭雪敏

股東會陸續已經告一段落了，台積電預計7月18日召開法說會。

本次法說會會在北實體舉辦，由過去雙CEO隨著劉德音退休，魏哲家如出席將單獨上場，上次公布財報在2024年4月18日，可參考上次台積電股東會文章

【冰質台股】20240605(三)-再會劉德音，共治時代結束，魏哲家時代來臨 (iceessencecapital.com)

2024Q1財報

依照金管會認可之國際財務報導準則（TIFRS）編製數據。

2024年Q1與去年同期比

營收年增率：增加16.5%

稅後純益與EPS年增率：增加8.9%

2024年Q1與2023Q4比

營收季增率：衰退5.3%

EPS季增率：減少5.5%

以美元計算：

2024年第一季營收：188億7千萬元

年增率：增加12.9%

季增率：減少3.8%

2024Q1 利潤率：

GPM(Gross Profit Margin)毛利率：53.1% 

OPM(Operating Profit Margin) 本業利潤率：42%

NPM(Net Profit Margin)稅後淨利率：38%

2024Q1 產品組合：

3nm : 9%

5nm：37%

7nm : 19%

7nm以上為先進製程佔據全部營收65%ㄡ

外資圈瑞銀、高盛認為台積電2024Q3營收季增率達雙位數幅度，上看12％，全年營收展望成長20％～25％不變，明年2025年資本支出有望衝上360億～370億美元。

瑞銀看法資本支出350-370之間

瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞認為，台積電法說會三焦點。

首先是市場近期討論度拉滿的資本支出。

瑞銀最新研究，受惠生成式AI不斷發展，提高2奈米製程需求能見度與營收前景，將2025年資本支出由350億美元調升到370億美元。2奈米製程應自2025年底啟動量產，但為了2026、2027年產能顯著提升，台積電似正在拉動設備裝機。

陸行之資本支出346-395之間

知名半導體產業趨勢分析專家陸行之認為，台積電2025年資本支出維持在35％～40％營收比重都是好事，不會影響年增配息，預估明年資本支出落在346億～395億美元區間，陸行之的上限比瑞銀更高。

高盛證券資本支出360億元

看好邊緣AI加速AI產採用並縮短產品周期，不過離明年時間尚早，研判台積電本次法說並不會釋出任何2025年資本支出指引。

Cowos產能

瑞銀將台積電年底前每月產能上調至4萬片、2025年底前每月產能達5.5萬片，以支應NVIDIA與雲端ASIC的強勁需求。台積電2025年仍將幾乎獨霸CoWoS供應領域，市占率達80％以上。

iPhone換機潮帶動2025年3奈米產能滿載，高盛調降毛利率預期，瑞銀調升。

2025年的iPhone將新手機配備AI相關裝置，有3奈米製程需求上檔空間，2025年3奈米製程供應都將十分吃緊，高盛認為受3奈米製程放量影響，將拖累台積電毛利率由Q2的53.8％降至Q3的52.8％，瑞銀下半年在蘋果iPhone、聯發科與高通智慧機旗艦系統級晶片（SoC），及英特爾委外代工、雲端加速器等推升下，台積電Q3毛利率將至53％，優於上季的52.4％。

二大外資均不認為台積電會調整今年資本支出，將維持在280～320億美元區間。