市場對於這次潛在的併購案，是以負面利空來看待，主要原因有幾點：
1.併購價格過高，財務壓力大市場，聯合財經記者陳佩嘉給出的消息玉山金是以每股8.2元超過中信金約每股7.7至7.8元，成功拿下三商壽。價格較三商壽23日收盤價6.72元溢價22%。
市場普遍認為這個價格偏高，且三商壽在接軌新一代清償能力制度（TW-ICS）前面臨增資需求，預估玉山金短期內可能還需要對三商壽進行大規模增資，這將大幅增加玉山金的財務負擔。
目前關於玉山金控併購三商美邦人壽案的增資金額，多數市場消息和媒體報導皆指出一個關鍵數字至少新台幣 300 億元。
這個 300億元的數字是市場推估或業界傳聞，並非玉山金控正式對外公告的確定金額，但是不管金額是多少三商壽在財務上有改善需求，需要達到主管機關要求的資本適足率（RBC）門檻是確定的。
玉山金必須承諾在短期內投入一筆資金來彌補缺口，這筆至少300億元的資金，被業界視為玉山金取得三商壽的「門票費」或「首期增資款」，可能需要承諾在今年底2025年前完成，才能通過主管機關的審核。
2.衝擊獲利與股利發放：現在的降息循環會使得玉山金需要增資更多來拉高ICS比率，投資人擔心，高價併購與後續增資需求，會侵蝕玉山金原本優良的獲利能力，甚至可能影響未來幾年的股利政策。
玉山金可能需要將現金股利轉為股票股利，以保留現金進行增資。
3.龐大的增資壓力
三商壽明年將正式接軌 IFRS 17 和新一代清償能力制度（TW-ICS）。
三商壽因應這些新制度所產生的長期資本缺口可能高達新台幣 1,800 億至 2,000 億元，雖然這是長期分年攤還的金額，但玉山金控作為接手方，將承擔後續數年內分批補足資本的壓力，等於每年都有增資壓力。
過去使用RBC 200%是用資產與負債主要依據歷史成本或長期假設來估算，數值相對穩定，但現在的ICS 125%資產與負債必須依據當前市場利率重新估算，數值會隨市場波動而大幅變化。
ICS 是國際統一標準，以市場價值計算資本；
RBC 是國內會計基礎，以帳面價值計算。
所以在相同穩健程度下，ICS 的比率通常會比 RBC 低，只要利率變動，ICS 下的資產（尤其是債券）和負債都會同時受到影響。
假設公司持有：
債券 800 億（平均久期 10 年）
保險負債 900 億（平均久期 20 年）
利率上升 1% 時：
債券市價下跌約 10% → 減少 80 億
保險負債現值下降約 15% → 減少 135 億
ICS 是市場價值制，會重新計算：
資產變動： 1,000 − 80 = 920 億
負債變動： 900 − 135 = 765 億
可用資本變化： 從原本 100 億 → 920 − 765 = 155 億
久期（Duration）代表現金流對利率變化的敏感度。
壽險公司的保險負債久期通常比債券資產久期更長（例如負債 20 年、債券 10 年）。
因此利率上升時，負債現值下降幅度更大。
那也就是說利率上升對於保險公司的增資風險就降低，但現在剛好是降息有反效果。
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