2025年11月底過去了，即將進入12月，過去一個月累積漲幅最高，最強的族群以生技、白銀ETF最強，漲幅冠軍是00678的群益納斯達克生技ETF，過去一個月上漲13.84%，而且比較特別是這個月的漲幅冠軍是把帶有槓桿的ETF一起排進去，也就是說即使很多股票ETF帶有兩倍槓桿也沒有勝過00678的群益納斯達克生技ETF。
第二名的漲幅是00738U的元大道瓊白銀ETF，漲幅13.46%，第三名則也是生技相關的00897富邦基因免疫生技ETF，漲幅11.67%。
成交值
00678的群益納斯達克生技ETF在11月的成交值是2.31億元新台幣，00738U的元大道瓊白銀ETF成交值是42億元新台幣，00897富邦基因免疫生技ETF則是1.3億新台幣，可以看到生技相關的ETF成交量是遠遠落後白銀ETF的。
00678群益納斯達克生技ETF
群益納斯達克生技ETF主要持股有十家都是美國公司，但比較特別是如果你對美股稍有研究應該知道，美股目前市值最大的生技相關公司是禮來 (Eli Lilly)，代號LLY，主要是因為00678 追蹤的是那斯達克生技指數(NBI)，這個指數的規則要求成分股必須是在那斯達克交易所 (NASDAQ) 上市的生技或製藥公司。
禮來 (Eli Lilly, 代號 LLY) 選擇的上市地點是紐約證券交易所 (NYSE)，掛牌地點不符合指數的篩選標準，禮來無法被納入 NBI 指數，這導致追蹤指數的 00678 無法持有禮來的股票。
同樣的情況也發生在其他傳統大型製藥廠身上。除了禮來之外，像是輝瑞 (Pfizer)、強生 (Johnson & Johnson)、默克 (Merck) 以及亞培 (Abbott) 等知名巨頭，也都沒有出現在 00678 的持股名單中。
這些歷史悠久的生技公司在紐約證券交易所掛牌，因此都不在那斯達克生技指數內。
| 排名 | 股票/標的名稱 | 中文名稱 | 權重 (約) | 產業領域 |
| 1 | Vertex Pharmaceuticals | 福泰製藥 | 7.71% | 囊腫性纖維化、基因編輯療法 |
| 2 | Gilead Sciences | 吉利德科學 | 7.50% | 愛滋病、C型肝炎、腫瘤學 |
| 3 | Amgen | 安進 | 7.33% | 骨質疏鬆、心血管、癌症用藥 |
| 4 | Regeneron Pharmaceuticals | 雷傑納榮 | 5.79% | 眼科、免疫學、單株抗體 |
| 5 | Alnylam Pharmaceuticals | 阿里拉姆 | 5.09% | RNA干擾 (RNAi) 療法 |
| 6 | AstraZeneca | 阿斯特捷利康 | 3.68% | 腫瘤學、心血管、呼吸道 |
| 7 | Insmed | - | 3.46% | 罕見肺部疾病 |
| 8 | Argenx | - | 2.17% | 自體免疫疾病 (荷蘭生技廠) |
| 9 | ProShares Ultra Nasdaq Biotech | ProShares兩倍做多生技 | 2.03% | 槓桿型 ETF (曝險調整用) |
| 10 | Biogen | 百健 | 1.97% | 神經系統疾病 (阿茲海默症) |
這兩檔 ETF 追蹤的是完全相同的指數，都是「那斯達克生技指數」(NASDAQ Biotechnology Index, NBI)。因此，IBB 可以說是 00678 在美國的原生版。由於追蹤同一指數，它們的選股邏輯與持股權重幾乎如出一轍，都是採用市值加權法，這也是為什麼它們的前幾大持股都是福泰製藥、吉利德與安進這些大型龍頭，而這個月IBB在美股的成交金額是82億美元，如果用30億美元算至少超過2400億美元，而台股上市僅有2.31億元新台幣，差距千倍以上的流動性。
主要上漲原因生物科技類股屬於典型的「長久期資產」(Long-duration Assets)，對於利率的敏感度極高。許多生技公司，特別是那些尚在研發階段的中小型藥廠，未來的現金流主要集中在遠期，因此當市場利率下降時，折現回來的估值就會大幅提升。過去半年來，隨著通膨數據降溫，市場確認利率高點已過，資金開始回流至這些先前跌深、且極度依賴低融資成本的成長型類股，這是支撐生技板塊估值修復最關鍵的因素。
大型製藥廠的併購 (M&A) 浪潮為類股提供強力支撐。許多大型藥廠面臨暢銷藥物專利即將到期的「專利斷崖」(Patent Cliff) 壓力，急需尋找新的成長動能。這迫使大藥廠必須手握巨資，積極收購擁有潛力新藥或技術平台的中小型生技公司。這種頻繁的收購活動不僅推升被收購目標的股價，也讓市場對整體板塊產生溢價預期，投資人會提前佈局可能被收購的標的，進而帶動整體指數向上。
技術創新與新藥題材的發酵也是關鍵。除了先前熱門的減肥藥 (GLP-1) 應用範圍持續擴大外，近年來 AI 結合藥物開發的成果開始具體化，不僅縮短了研發週期，也提高了成功率。這類題材讓生技股不再只是傳統的防禦型資產，更具備了科技股的爆發力。特別是當那斯達克生技指數 (NBI) 中的權重股（如福泰、吉利德等）發布亮眼的臨床數據或財報時，往往能帶動整檔 ETF 的淨值穩步墊高。
整體而言，這六個月的連續上漲，代表市場情緒已經從對高利率的恐懼，轉向對產業成長前景的樂觀。資金從過度擁擠的大型科技股流出，進行板塊輪動，流向了估值相對合理且具備併購題材的生技醫療板塊。
00738U元大道瓊白銀ETF
白銀漲勢主要來自「工業需求爆發」與「供應短缺」的雙重夾擊，並輔以宏觀資金面的推動，白銀不僅是貴金屬，更是關鍵的工業金屬。11 月的市場焦點集中在綠色能源轉型帶來的實質需求。太陽能光電，隨著全球加速佈建太陽能發電，導電銀漿的需求持續攀升。電動車的電子元件用銀量遠高於傳統燃油車，隨著車市回溫，進一步推升了工業用銀的需求。
有分析指出，綠色能源相關的工業需求已佔白銀總消費量相當高的比例，成為支撐價格的主力。
全球白銀庫存處於低水位，且礦產供應面臨瓶頸（如礦石品位下降、新礦場開發受限）。市場預期 2025 年將連續出現供應短缺（Deficit），這種供不應求的預期心理在 11 月進一步發酵，導致資金搶進。更有報導指出，現貨市場一度出現現貨價格高於期貨的特殊現象（逆價差），顯示實物市場搶貨積極。
00738U 追蹤的是 「道瓊白銀ER指數」 (Dow Jones Commodity Index Silver Excess Return)。這是一個期貨指數，代表它是透過持有白銀期貨來追蹤銀價，而非持有實體白銀。
沒有一檔美股 ETF 追蹤完全一模一樣的 "Dow Jones" 期貨指數，以前2023 年 3 月以前還有 Invesco DB Silver Fund (DBS) 結構相似的期貨 ETF，但後來2023 年 3 月下市了，同樣是透過持有期貨合約來追蹤白銀表現，在結構上與 00738U 較為接近，但都會受到轉倉成本影響。
最主流的對標 (現貨型)： iShares Silver Trust (SLV) 是美股流動性最好、最具代表性的白銀 ETF。SLV 持有的是實體白銀 (Physical Silver)，而 00738U 持有的是期貨 (Futures)。
長期來看，因為期貨有轉倉成本（正價差時會扣血），00738U 的長期績效通常會落後於 SLV 或現貨價格。但如果是做短線波段，例如這一個月，兩者的走勢方向會高度一致。因此，如果您只是要看盤參考，看 SLV 是最方便且即時的選擇。
00897富邦基因免疫生技ETF
00897 的選股邏輯與 00678 截然不同。00897 並非單純依照市值大小排序，而是採用更接近「等權重」或「因子加權」的策略。前十大持股的權重分佈相當平均，都在 3.7% 至 5% 之間，單一檔股票對整體績效的影響力較為分散。
這檔 ETF 的攻擊性主要來自於前幾大持股中的中型成長股，例如排名第一的 Revolution Medicines 和第四的 Arcellx。這些公司專注於最前沿的癌症療法（如 RAS 抑制劑與 CAR-T），雖然市值不如傳統藥廠巨大，但具備極強的爆發力與被併購題材。這也解釋了為什麼在生技股多頭行情時，00897 的漲幅往往能衝進前幾名。
為了平衡風險，投資組合中也納入了 默克 (Merck)、葛蘭素史克 (GSK) 與 阿斯特捷利康 等全球製藥巨頭。這些公司擁有穩定的現金流與重磅級的免疫藥物（如默克的 Keytruda），為這檔波動較大的 ETF 提供了一定的防禦基底。整體而言，00897 是一檔高度聚焦在「癌症免疫」與「基因技術」突破的攻擊型 ETF。
主要追蹤「NYSE FactSet 全球基因免疫生技指數」 (NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index)。
這個指數是由紐約證券交易所 (NYSE) 旗下的 ICE Data Indices 與金融數據公司 FactSet 共同編製。選股邏輯非常具有主題性，有別於傳統生技指數單純依照市值大小來選股，這個指數是透過 FactSet 的產業分類系統與關鍵字搜尋，精準篩選出在「基因技術」與「免疫醫療」這兩個前瞻領域有實質營收或投入大量研發資源的公司。
鎖定現在醫學界最熱門的三個次產業：mRNA 技術、癌症免疫治療 以及 基因編輯技術。
這個指數有一個很大的特色，就是它的選股範圍是全球化的。它不侷限於那斯達克交易所，而是涵蓋了全球主要股市（包含美國紐交所、那斯達克，以及歐洲、日本等地的交易所）。這也是為什麼像禮來 (Eli Lilly)、默克 (Merck) 這些在紐交所掛牌的巨頭，或者是像詹麥 (Genmab) 這種歐洲生技廠，都有機會被納入這個指數之中。
| 排名 | 股票/標的名稱 | 中文名稱 / 備註 | 權重 (約) | 產業領域與題材 |
| 1 | Revolution Medicines(RVMD) | 革命藥物 (暫譯) | 4.93% | 鎖定 RAS 基因突變的癌症標靶療法 |
| 2 | Incyte Corp(INCY) | 因賽特 | 4.68% | 免疫學與發炎、血液癌症 (JAK抑制劑) |
| 3 | Celcuity Inc(CELC) | (無通用譯名) | 4.63% | 癌症精準醫療診斷、細胞訊號分析平台 |
| 4 | Arcellx Inc(ACLX) | (無通用譯名) | 4.56% | 新一代 CAR-T 細胞療法 (多發性骨髓瘤) |
| 5 | Regeneron Pharmaceuticals(REGN) | 雷傑納榮 | 4.55% | 雙特異性抗體、眼科與免疫疾病 |
| 6 | Genmab A/S(GMAB) | 詹麥 (丹麥) | 4.43% | 抗體藥物開發技術平台 (DuoBody) |
| 7 | BeiGene(ONC) | 百濟神州 | 4.13% | 腫瘤學 (BTK抑制劑)、中國與全球佈局 |
| 8 | GSK plc | 葛蘭素史克 | 3.93% | 疫苗、呼吸道、愛滋病藥物 (英國藥廠) |
| 9 | AstraZeneca(AZN) | 阿斯特捷利康 | 3.86% | 腫瘤學、罕見疾病 (英國藥廠) |
| 10 | Merck & Co | 默克 | 3.75% | 癌症免疫療法 (Keytruda)、疫苗 |
這個月以日本高股息和黃金漲幅也算是前面，主要題材都是資金避免，從科技股撤出，跌幅最深的則以00909國泰數位支付服務ETF、00910第一金太空衛星ETF、00983A主動中信ARK創新ETF、都是連動美股為主，持股都有高風險的各種高成長公司使得股價跌幅前三大。
00909國泰數位支付服務ETF這個月下跌15.16%，00910第一金太空衛星ETF下跌9.97%，00983A主動中信ARK創新ETF下跌8.74%。
2025年11月這個月內ETF什麼族群最強？){kind=link}
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