【冰質台股】20240924(二)-從1477聚陽看紡織行業景氣,2022年成長率高峰,2023年營運高峰

作者:納蘭雪敏




聚陽(Makalot)是臺股中與儒鴻兩大紡織公司,有五大經濟產區,主要客戶有GAP,日本迅銷公司Fast Retailing,Fast Retailing旗下品牌有UNIQLO、GU、Theory、PLST、Comptoir des Cotonniers、Princesse tam.tam、J Brand。

公司生產基地主要集中越南、印尼、柬埔寨、中國大陸、菲律賓五大經濟產區,中國傳統製造業受到工資上升,成衣業者逐漸外外移,且避免中美貿易衝突,也尋求降低中國大陸的經濟依賴,品牌商相信大型成衣業者,並落實企業責任。

聚陽主要客戶是美國客戶,以TARGER與GAP為主,快時尚與機能運動衣服各半,日本客戶比重與Dicks正在逐漸增加比重。


就目前展望來看,2024年的利潤會跟2023年差不多。


Shipment是出貨量的意思,以百萬打(million dozen)為單位,衣服以dozen計稅,所以DZN是出貨單位,而實際的出售單位則是PCE。

成衣代工的成本結構,原料55%,人力成本12%,其餘管理費用7%,利潤25%。


匯率部分,台幣貶值對於聚陽比較有利,以美國客戶為主要的客戶對象,自然美元收的多,匯率避險下也看出台幣大幅貶值後有助於整體台幣計價的損益。


本業利益
2024年H1本業利益:24.71億元
2023年本業利益:48.4億元
2022年本業利益:44.32億元
2021年本業利益:33.81億元
2020年本業利益:26.66億元
2019年本業利益:24.9億元
2018年本業利益:19.77億元(12%)
2017年本業利益:17.67億元

稅後淨利
2024年H1稅後淨利:9.69億元
2023年稅後淨利:39.91億元
2022年稅後淨利:35.15億元
2021年稅後淨利:26.55億元
2020年稅後淨利:20.56億元
2019年稅後淨利:19.05億元
2018年稅後淨利:15.07億元
2017年稅後淨利:12.86億元

自由現金流量:
2024年H1自由現金流:33.2億元
2023年自由現金流:43.1億元
2022年自由現金流:26.5億元

EPS
2024年H1稅後淨利:12.01
2023年稅後淨利:16.5
2022年稅後淨利:14.53
2021年稅後淨利:11.2
2020年稅後淨利:9.35
2019年稅後淨利:8.66
2018年稅後淨利:7.2
2017年稅後淨利:6.18

股息政策
2024年:23.4元
2023年:14.5元
2022年:9.5元

淨值
2024H1:58.27元

股東權益總額:
2024H1:141.9億元

負債額與比例
2024H1:90.94億元39.1%

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