【冰質台股】20241024(四)-NVIDIA改Socket設計可能在2025年Q1出現

作者：納蘭雪敏

Nvidia在現在的On Board設計之後B300中開始導入插槽(Socket)設計，預計B300中會有8個插槽，台廠的嘉澤與鴻海旗下鴻騰精密受惠。

原本Socket是CPU長年使用的一種設計，鴻騰也在最近10月16日的美國(OCP, Open Compute Project)展覽中，展出客製化224G+ XPU/GPU連接插槽，而之前AMD的AMD MI300A就已經採用Socket設計。

因為本次Blackwell的GPU如果故障要非常昂貴的價格，所以使用Socket可以替換來更換GPU，根據SEMICONVoice的報導：

GPU Socket新設計的毛利率超過55%，高於嘉澤目前的企業平均毛利率52%，嘉澤用於Blackwell GPU的Socket良率已經超過85%，用於NVlink和LPCAMM，單價介於10美～20美元之間，嘉澤的報價硬是比鴻騰精密FIT低15%。

嘉澤Blackwell GPU的Socket可以在2024年12月嘗試小量交貨，2025年第一季底進入大量交貨，嘉澤在2025年的ASP將受惠GPU Socket出貨而顯著拉升。

上次寫過9月營收新高的個股就有嘉澤，當時就有提到這一點的預期。

【冰質台股】20241012(六)-2024年200億元市值以上9月營收創新高公司（28家，上集）

3533嘉澤，2024年10月11日市值1829億元，2023年的本業利潤69.46億元，比起2022年的72.69億元衰退，2024H1的本業利潤45.96億元，稅後43.07億元有比2022年32.62億元與28.94億元都高，8月與9月營收都寫下27億元以上新高，9月營收27.77億元，今年累計21.7％的年增率。

比2022年高峰200.8億元，今年218.2億元大約多出8.6億元，假設比去年89.2億元稅後更高，目前以89.2億元試算為20.5本益比，這樣的本益比不算太高，嘉澤主要透過電源及高速相關連接器及連接線品來切入AI，但這些毛利高但生意作不大，CPU Socket過去是主力，另外靠既有模具技術延伸跨入水冷快接頭，液態冷卻是新的資料中心需要應用的冷卻技術，但此外也是不好的消息，NVIDIA的GPU不再採用Socket設計，過去CPU組裝電腦的人都知道，同樣主機板Socket是可以替換CPU的。

GPU的1. BGA（Ball Grid Array，球柵陣列）封裝是直接焊接，不能更換，或者與主機板一體化，System-on-Chip簡稱SOC，SOC的設計中GPU與CPU會一體化，也不能更換。

所以嘉澤比較偏低的本益比我認為反映市場對於Socket未來淘汰的擔憂，所以嘉澤也積極轉型做其他跟AI相關的，目前來看營收確實有表現，且傳出B300會採用Socket設計。

目前今年累計營收達到21.7%，粗略來看本業利潤率達到33.5%，比起去年28.4%也有增加，導致營收雖然增加21.7%，線性推估今年可能達到28%的本業利潤成長。

2024H1本業利潤45.96億元

2023年本業利潤69.46億元
2022年本業利潤72.69億元