【冰質台股】20241017(四)-台積電法說會，業績太好一小時結束

作者：納蘭雪敏

請回顧上一次的法說會內容：

【冰質台股】20240915(日)-2330台積電追蹤，2022年營運高峰

【冰質台股】20240704(四)-台積電7月18日法說會，市場聚焦下半年AI狀況

2024Q3營收235.04億美元，財務預測224-232億美元，新台幣7,597億元。

季增率 +12.8%、年增率 +39.0%，EPS 12.54元。

毛利率57.8%，原本預測53.5% - 55.5%。

營益率47.5%，原本預測42.5% - 44.5%

營收、毛利率、營益率都優於預期，主要仍然是HPC與手機帶動3奈米製程，4奈米與5奈米持續進步。

台積電Blended ASP（Average Selling Price） 季增率6%，年增率18%。

2024Q4二度上修今年美元營收預估：

財務預測財測營收區間261~269億美元，假設美元兌換新台幣32元，預估毛利率區間57.0 - 59.0%，營業利益率區間 46.5-48.5%，算起來是Q4季增13%

可以看到目前主要以5奈米的32%做為主要的製程，3奈米則是20%。

而主要出貨還是最多在HPC，其實就是AI相關晶片，佔據51%，智慧手機則是34%，而明顯衰退的是消費性電子行業。

負債比例繼續降低到34.8%，收現天數仍然在30天內，90天內可以清光庫存，資產火力全開達到1，所有的固定資產用1:1的方式轉化為營收，台積電營益率而言換句話說固定資產三年就能回本一次，請注意，是資產回本一次，不是股票市值回本一次，要股票市值回本必須要看市值跟固定資產差幾倍，目前固定資產大概3兆元左右。

比較值得注意是公司的資本支出正在放緩，顯示當前沒有擴增設備的需求，似乎有點呼應ASML設備訂單大減的消息，但你也可以解釋現在的設備夠用了，不新買設備還是很賺，也沒有其他對手了。

但請注意，公司說全年300億美元，Q4等於會大增到110億美元以上，季增率80%，年增率120%，等於幾乎有1/3的資本資出全部塞在Q4，台積電設備相關供應鏈再度可能再度狂歡。

這次法說會臺灣電價將從2024年10月16日第二次調漲，半導體產業被列為最高漲幅14%，管理層表示電價將會影響1的毛利率。

台積電表示，台灣電價自2022年調漲，對台積電而言，2022年那一年漲幅達15%，2023年又漲了17%。今年產業電價漲了2次，第1次漲幅25%，第2次漲了14%。相比之下，如今的電力費用已是2022年首次漲價之前的2倍，

不過實際計算2022年15%，2023年17%，2024年25%、14%，總計是91.7%，還沒有到2倍。

相比之下，如今的電力費用已是2022年首次漲價之前的2倍。台積電財務長暨發言人黃仁昭強調，與台積電海外廠如美國亞歷桑納廠、日本熊本廠相比，台灣廠區的電費目前是最全球最貴。